1、收入微增长，非国际标准净利润大幅增长。收入6090亿元增长9.8%，但是非国际标准净利润1577亿元，同比增长36%，增长来源一方面是收入微增长，另一方面主要是降本增效显著。
2、主业开始分化。金融科技服务成为新的增长主力，金融科技服务收入2038亿元同比增长15%，金融类降本增效最明显。广告恢复增长23%，视频号带来广告效应开始显现，未来广告成长性没有问题。游戏落后于同行业，成长性不足，2023年国内游戏产业收入3029亿元增速为14%，而腾讯2023年国内游戏收入1267亿元增速仅为2%，而且第四季度国内游戏同行两位数增长，而腾讯为-3%。
3、投资资产成为净利润变动不确定性因素。投资资产8880亿元，上市资产5507亿元非上市资产3373亿元。因为投资业务公允价值变动导致国际标准的净利润大幅下降，财报公布净利润是1152亿元，同比下降了38.8%，主要原因是2022年分红美团等带来投资公允价值收益1108亿元，而2023年投资收益亏损61亿元。投资互联网本来可以成为腾讯第二增长曲线倍ZF阉割了。
4、未来加大回购超过1000亿元，加大分红但是股息率仅为1.2%左右，腾讯已经从过去依靠主业高速增长的成长股变成依靠降本增效实现利润的价值股。而且腾讯随着规模扩大成为巨型企业，“大企业病”层出不穷。比如管理层经营能力，管理层曾在2023年半年报电话会议预测2023年第四季度游戏会恢复增长，结果第四季国内游戏负增长。回购金额翻倍会带来短期上涨，但是长期不确定，毕竟阿里也曾经千亿美元回购也没有挡住下跌步伐。
5、未来两个利空因素，其一、大股东不限期不限额度抛售；其二、香港股市已经从国际金融中心被边缘化，必然导致交易资金严重不足。还有一个潜在风险就是ZF的A4纸不知道什么时候能够管住看不见的手。
6、估值：现在股价288港币对应市值27239亿元，折合人民币25076亿元扣除投资资产8880亿元，对应主业经营的市值为16196亿元，按照非国际标准净利润1577亿元市盈率为10.3倍市盈率，处于严重低估阶段，投资风险很小。按照国际标准财务净利润1152亿元对应市盈率为16倍，也处于低估阶段。两者差异以及不确定性利空会引起市场对腾讯未来发展分歧。
腾讯股份未来三年估值恢复到20倍合理市盈率，以及非国际标准净利润保持20%增速是大概率事件，也就是未来三年可以享受戴维斯双击