阅读唐朝老师《价值投资实战手册-投资无需接盘侠》的文章，让我有一种醍醐灌顶的感觉：财富增长的来源于企业真实盈利的长期增长，而妄想通过短期股价波动交易致富的都是傻子游戏。
公司市值有两部分构成影响，第一部分是公司净利润变动，第二部分是市盈率变动，用公式表达就是：公司市值=净利润*市盈率PE。
（1）短期而言，两者不确定性都很大
以泸州老窖为例，，而短期而言（1-3年内），净利润和市盈率波动范围都很大。根据泸州老窖上市后历史统计：市盈率变动一年内可以变动最大超过4倍，最小变动1.52倍；而净利润增长率也是大幅波动，2014年净利润下降到74%，2012--2014连续净利润大跌，从43.9亿元跌到了8.8亿元，而市盈率从2012年的最高35倍市盈率跌倒2014年最低5.5倍；股价从最高40.27元跌到8.9元。短期而言两者都可能大幅波动。可以说短期而言，投资的不确定很大，股价随着市盈率波动和业绩波动范围都很大。
（2）长期而言，公司真实盈利的增长才是财富的源泉
假设以泸州老窖1994年上市当年最高价买入，持有24年最终长期投资的盈利也是惊人的。1994年投入20万，以当年最高价20元买入1万股，PE=30.3倍，净利润1993年的5889万元，股本8689万股；只要坚持分红以当日市价再买入，截至2018年6月30日，这笔24年投资从20万增值到1292万，增长了64.6倍，年后收益率18.97%。
这64.6倍财富来源于三个方面；市盈率增长倍数、利润增长、分红资金后买入的股份增长；而市盈率提升了111.7%，净利润增长了43.8倍，分红后买入股权比例提升了1.26倍，也就是说真正财富来源于两个：公司净利润24年增长了43.81倍，利润年化增长率17.9%，而市盈率估值只是提供了11.7%的贡献，而分红后再买入提升的股本也是财富来源第二大源泉26%。
但是，必须立足长期持有，而且坚持分红后买入，不做任何波段操作。而且经历所有大涨大跌都没有卖出，其中7次超过50%的下跌，其中1997-2005年暴跌80%；2007-2008年暴跌64%，2012-2014年曾经暴跌80%。
泸州老窖这笔24年投资从20万增值到1292万，增长了64.6倍，年后收益率18.97%；而净利润年化增长率17.9%，两者仅相差1个百分点。充分说明了巴菲特和芒格的理论：“以合理的价格买入一家优秀的企业远胜过以便宜的价格买入一家平庸的企业”。
（3）长期而言，财富增长的背后来源于投资复利魔力
长期投资财富来源于公司真实盈利持续增长，核心是投资复利的魔力。以利润稳定增长为前提，市盈率长期波动是有范围，而且存在上下两个方向波动。假设市盈率合理估值在25倍，超过50倍市场下跌风险就增大，因为资本收益率年化不到2%，远低于无风险收益4-5%；而市盈率进入10倍，收益率超过10%高于无风险收益2倍，资本最终会从低收益追逐过来。所以长期投资，希望通过市盈率波动挣钱的空间是有限的；而通过利润持续增长的财富是巨大，因为复利奇迹，20%的年化利润增长率，24年的收益是79.5倍。以泸州老窖为例，长期增长的好公司，即使高估价格买入，长期持有就会获得和公司净利润增长率差不多年化收益是确定的。持有时间越长，无论是期初买入价格是高估还是低估，但是长期年化收益率越来越接近净利润年化增长率。
（4）长期投资而言，短期股价下跌，未来长期收益提升
长期而言，真正财富来源于公司真实盈利的增长推动市值增长，以及分红再买入股权提升。如果站在股权的角度，即使24年前当时最高价买入，只要坚持分红再买入，实际上股价越跌对个人投资者越有利，因为股价下跌分红买入的股票就更多，股权比例越高分红资金就越大。按照唐朝老师极端下跌模型推算，当初20万投资的分红再买入，股价每半年下跌5%当股价跌到2014年，就会完全控股泸州老窖上市公司，完全占有泸州老窖这个长期赚钱机器，而每年分红所得收入就是22亿元。这个极端的案例产生一个颠覆性结论：短期股价上升，降低投资者长期收益；短期股价降低，提升了投资者长期收益。背后原因就是：股价短期上涨，降低分红买入的股权比例。
所以，投资者想要在股票市场长期挣钱，需要做到两件事情：第一，找到长期真实盈利增长的优秀公司；第二，找到优秀公司后，长期持有无视股票短期波动，以及股灾剧烈下跌。但是这两条，那一条都不容易：耐心和时间才是投资者最强的“武器”。