24-04-30，股价 30.81 （市值140亿）中长期看好
2024年，目标价 45 元 （市值 205亿）
2023 年，归母+27%，24-Q1，归母+11%
2023年，营收32.4亿（-2%）归母3.4亿（+27%）扣非3.29亿（+43%）
24-Q1，营收7.2 亿（-9%）归母1.1亿（+11%）扣非 0.98亿（+21%）
2023年，毛利率 18.2%（+3.42%）净利率12.6%（+2.7%）创历史新高。
24-Q1， 毛利率20.5%（+3.57%）净利率17.3%（+3.42%）
2023年，归母：
1，传统主业亏损拖累，背光源子公司-联创致光，亏损1.03亿（多亏 48%）
2，核心投资收益来源，子公司-宏发电声，利润增速放缓。参考【600885-宏发股份】
未来可期：2023年/2024Q1数据分析：
营收：瘦身（低质资产，剥离）
归母：增长（核心主业，高增）
资产结构，持续优化
1，聚焦， 3大核心业务（激光、超导、智能控制器）
2，剥离， 对电力缆业务、部分背光源业务的剥离。
2023年，
子公司-联创电缆，亏损 0.16亿（减亏 0.09亿）未来剥离
子公司-联创致光，亏损1.03 亿（多亏 0.34亿）消费电子需求萎靡，未来剥离
❑ 激光：背靠中物院十所，泵浦源量产交付、整机装备可期
主要产品：泵浦源及激光器，可预见的订单量增长较快。
2023年，子公司-中久光电，营收1.66亿（持平）净利润 0.36亿（-2%）销售-净利率21.9%
2023年2月，光刃-Ⅰ的升级版，光刃-II 激光反制系统，通过验收。
2024年1月，光刃系列无人机激光反制系统，整机产品出口许证获批。
光刃-Ⅰ型激光反无人机，完成首个出口订单
目前产能：6亿/年
目标产能：8~10亿（目前，正在扩产）
激光订单：已经排产到今年的11月。
❑ 高温超导： 1-铝加工，2-晶硅炉，3-可控核聚变
子公司-联创超导（将在2024年并表，大概率在24Q2）
2023年，收入 0.75亿，归母 0.07亿，首次扭亏为盈
1，高温超导-铝加热：未来，市场空间 1000亿
节能：较传统工频炉，节能 50%+（关注：设备更新政策）
供货，中铝东轻设备投产，具备示范性意义，
开启，1~N 的复制（已完成产品标准化设计）
2023年，订单 67台（单价￥800~1000万）
2023年，交付 10台
2024年，客户有更多的需求，联创不敢接单（上游带材短缺）
2，高温超导-单晶炉-磁体：
作用：节能+减少N型单晶硅的含氧量
进程：24Q1，完成，2台样机的生产和调试
订单：在手订单：几个客户合计 300 台+（单价￥180万）
预计：
2024 年，交付 50 台+（今年1000km带材，已有保证）
2025年，交付剩下的 250台。
3，高温超导-可控核聚变，2025Q4 放量交货
2023年11月，与《中核聚变》签订协议，联合建设聚变-裂变混合实验堆项目，
工程总投资，预计超过 200 亿元（联创光电-价值量 45亿）
上游高温带材：
目前-产能：供应相对紧缺（国内，韩国，俄罗斯）
目前-扩产：上游带材企业（国内：上海超导/永鼎股份等+海外）正在 10 扩产（对应，需求的暴增）
公司完成订单的排序：
1，光伏单晶炉（被客户逼疯了）
2，可控核聚变（国运级的关注）
3，铝加热（去年订单67台，交付10台，剩57台。目前带材短缺，今年客户有更多的需求，但公司不敢接单）
铝加热：带材，占成本 20% 不到
单晶炉：带材，占成本 50%
可控核聚变：带材，占成本 40%
全球第 1 大客户的话语权
联创光电： 是全球高温超导带材的第 1 大客户（注意，话语权）
带材-降价：未来几年，上游的高温带材，预计，每年降价 50%
交易面：4 个看点
1，董秘-邓惠霞：2023年 3 次增持
23-11-15，股价 35.22，增持 14200股
23-08-03，股价 36.06，增持 16600股
23-06-09，股价 32.44，增持 30900股
合计-增持： 6.17万股（￥210万）
平均-股价：34.1 （今天24-05-01，股价 30.81）
2，流通股：新进-重要股东
黄世霖：江湖地位：懂的都懂（不懂的，各位自行脑补）
24-02-02，黄世霖，持股432万股（流动股东-第8大）增减：新进
24-03-31，黄世霖，持股498万股（流动股东-第4大）增减：+65.6万股。
240101~240202：股价-平均：29.77
股价-最高：35.34（24-01-02）
股价-最低：23.08（24-02-02）
240203~240331：股价-平均：28.45
股价-最高：32.76（24-03-13）
股价-最低：21.47（24-02-05）
3，低空经济：
无人机是低空经济的核心。
联创光电的反无人机激光武器，自然是低空经济在军事领域的一个核心。
4，回购：24-02-05，回购公告
回购金额：0.5~1.0亿
最高回购价：40元（今天24-05-01，股价 30.81）
个人预测： 2024，2025，2026年
营收：37（+14%）45（+22%）55亿（+22%）
归母：5.0（+47%）7.0（+40%）9.5亿（+36）
24-05-01，股价 30.81 （市值 140.3亿）
2024年，目标-清仓价：45
对应，2024，2025，2026年
估值： 38，28，21
