$低估值輪動(ZH111175)$ ，随着$中国海洋石油(00883)$ 的上涨，终于有了一个净值上10元的组合。七年时间增加了一个数量级，不管怎样都算一个不错的成果。我另外还有两个港股组合，净值分别是3.154和2.127，平均起来看战绩，是5.0936. 年化26.2%。
由此产生了一个问题，我自己的实盘，26年来一直有统计，年化18%。 自己偶尔打理一下的组合战绩竟然远超过精心操作的实盘？
究竟有什么不同？我的组合一般同时只持有两三只股票，这两三只同时也是自己认为最保险，最安心的。也因为持有的股票少，同时创建的三个组合收益差别很大，这也是集中持股带来的。
我自己的实盘则强调低估分散，最多的时候持有二十几只，同时也强调行业的分散。持股多，但人的精力有限，研究不过来，很多只是知道一个大概，踩雷的概率大增。有涨的多的，也有跌得多的，平均下来收益就很平庸。
去年以来，慢慢认识到这一点，逐渐又从分散走到集中，重仓持股的中海油，$中国神华(01088)$ 皖通高速 等表现都还不错。关键是研究透了，下跌敢补仓，比以前心慌慌强了不知多少。个人感觉，在资产达到一个小目标之前，不宜超过10只股票
不是说施洛茨的风格不好，只是经过多年的体验，知道这种风格不适合我。
精彩讨论
達人知命02-23 10:26又过了两年，$低估值輪動(ZH111175)$ ，随着$中国海洋石油(00883)$ 的上涨，净值站上了20元。
目前的中海油H股价还是偏低的，但也可以逢高逐渐兑现一部分利润。绝对低估时绝对重仓，相对低估时相对重仓，反映正常价值时，就可以维持20%左右的仓位。
中海油的分析文章，最近一年我发的很少，主要是抄几位高手的作业 ，会计误工，日新客 ，CZY710等，太多不能一一列举，研究深度肯定不如这几位，但认知深度已经足够我坚定重仓持有。
所以这里只分享老巴对于集中持股的回答：
请讲讲您对分散投资的看法？
巴菲特：这个要看情况了。如果不是职业投资者，不追求通过管理资金实现超额收益率的目标，我觉得应该高度分散。我认为 98% 到 99% 的投资者应该高度分散，但不能频繁交易，他们的投资应该和成本极低的指数型基金差不多。只要持有美国的一部分就可以了，这样投资，是相信持有美国的一部分会得到很好的回报，我对这样的做法毫无异议。对于普通投资者来说，这么投资是正路。
如果想积极参与投资活动，研究公司并主动做投资决策，那就不一样了。既然你走上研究公司这条路，既然你决定投入时间和精力把投资做好，我觉得分散投资是大错特错的。那天我在 SunTrust 的时候，说到过这个问题。要是你真能看懂生意，你拥有的生意不应该超过六个。
要是你能找到六个好生意，就已经足够分散了，用不着再分散了，而且你能赚很多钱。我敢保证，你不把钱投到你最看好的那个生意，而是再去做第七个生意，肯定会掉到沟里。靠第七个最好的主意发家的人很少，靠最好的主意发家的人很多。所以，我说任何人，在资金量一般的情况下，要是对自己要投资的生意确实了解，六个就很多了，换了是我的话，我可能就选三个我最看好的。我本人不搞分散。我认识的投资比较成功的人，都不搞分散，沃尔特•施洛斯是个例外，沃尔特的投资非常分散，他什么东西都买一点，我说他是诺亚，什么东西都来两个。
達人知命04-30 10:14$低估值輪動(ZH111175)$ 净值上25了，个人年度收益也达到50%+。
要学习大金链子嗨起来——“梁宏 3分钟前· 来自Android
hai you 什么能够阻挡”
不过我以前有一种体验，觉得赚钱特别容易的时候，很快就会迎来大跌，这次希望不要应验
长途伴侣66604-02 16:24“绝对低估时绝对重仓，相对低估时相对重仓，反映正常价值时，就可以维持20%左右的仓位。”学习了
胖纸201702-23 10:56$低估值輪動(ZH111175)$这个组合9年20倍，年化收益率39%，战胜全中国99.9%的公私募基金经理了,组合的持续时间和收益率都证明了绝对的投资能力
深圳价趋投资02-24 18:23关键是研究透了，下跌敢补仓，比以前心慌慌强了不知多少。
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又过了两年，$低估值輪動(ZH111175)$ ，随着$中国海洋石油(00883)$ 的上涨，净值站上了20元。
目前的中海油H股价还是偏低的，但也可以逢高逐渐兑现一部分利润。绝对低估时绝对重仓，相对低估时相对重仓，反映正常价值时，就可以维持20%左右的仓位。
中海油的分析文章，最近一年我发的很少，主要是抄几位高手的作业 ，会计误工，日新客 ，CZY710等，太多不能一一列举，研究深度肯定不如这几位，但认知深度已经足够我坚定重仓持有。
所以这里只分享老巴对于集中持股的回答：
请讲讲您对分散投资的看法？
巴菲特：这个要看情况了。如果不是职业投资者，不追求通过管理资金实现超额收益率的目标，我觉得应该高度分散。我认为 98% 到 99% 的投资者应该高度分散，但不能频繁交易，他们的投资应该和成本极低的指数型基金差不多。只要持有美国的一部分就可以了，这样投资，是相信持有美国的一部分会得到很好的回报，我对这样的做法毫无异议。对于普通投资者来说，这么投资是正路。
如果想积极参与投资活动，研究公司并主动做投资决策，那就不一样了。既然你走上研究公司这条路，既然你决定投入时间和精力把投资做好，我觉得分散投资是大错特错的。那天我在 SunTrust 的时候，说到过这个问题。要是你真能看懂生意，你拥有的生意不应该超过六个。
要是你能找到六个好生意，就已经足够分散了，用不着再分散了，而且你能赚很多钱。我敢保证，你不把钱投到你最看好的那个生意，而是再去做第七个生意，肯定会掉到沟里。靠第七个最好的主意发家的人很少，靠最好的主意发家的人很多。所以，我说任何人，在资金量一般的情况下，要是对自己要投资的生意确实了解，六个就很多了，换了是我的话，我可能就选三个我最看好的。我本人不搞分散。我认识的投资比较成功的人，都不搞分散，沃尔特•施洛斯是个例外，沃尔特的投资非常分散，他什么东西都买一点，我说他是诺亚，什么东西都来两个。
关键是研究透了，下跌敢补仓，比以前心慌慌强了不知多少。
$低估值輪動(ZH111175)$ $中国海洋石油(00883)$ $中国神华(01088)$
如果你是一名专业的投资人，而且充满自信，那么我主张更多地进行集中投资。
——沃伦·巴菲特
深有同感，随着年龄增长，发现持股越来越集中。我更夸张，同样持股的账户。几年下来，收益率差了快一倍了。交易越多，收益越少。并且每次感觉做波段成功率还挺高。但收益少了这么多。不知道原因在哪。
前二十年都是赌一二票收益高的自已无法想像，毛估三十以上年化。这两年路径依赖或大概真老了或资大点不会了以前的魄力和技术亏了二成多，也开始了分散，年大了压力承受不起了
呵呵，同样，最看好的是对的涨得最多的，分散风险的抗跌拒涨。。。。。我今年开始已经逐渐改变了。