$退市锐电(SH601558)$ 罗伯茨说：“我们已经证明，做空经过充分研究的个股比做空一只指数赚的钱更多。”这一点明显体现在2020年第一季度，当季Off Wall Street Consulting Group的做空策略带来了23%的平均收益率，而做空标准普尔500指数的收益率为20%。

该公司现在有大约六个做空建议。其中一个是做空为非营利组织提供软件的Blackbaud。罗伯茨认为，Blackbaud的销售额增速正在放缓，因为其市场份额正在被规模更大的、基于云计算的竞争对手夺走，比如Salesforce.com (CRM)、微软(Microsoft, MSFT)和Facebook (FB)。该公司2019年收入增长了6%，至9亿美元，增幅低于前一年的8%，利润则下降了73%，至1200万美元，合每股收益25美分。罗伯茨说，这些利润其实也因为Blackbaud将自己在软件销售和开发方面的大量支出资本化而被夸大了。在当前这个十年开始的时候，Blackbaud称其资本化的软件成本“不足一提”。截至2019年，Blackbaud提交的文件显示，该公司已经把三分之一的软件开发支出资本化，对这些支出进行摊销也需要更长时间。

Blackbaud最近几个季度的部分利润来自该公司的英国业务JustGiving，后者由于从其网站上的慈善捐款中抽取了5%而招来英国媒体的批评。在这个消息曝光后，Blackbaud去年改用“收取小费”这种做法，把最低“小费”将提高到了10%，除非捐款人选择撤销捐赠。罗伯茨说，一些捐款人可能认为这些“小费”是给慈善机构的，但其实是交到了Blackbaud手中。Off Wall Street Consulting Group认为Blackbaud的股价将从最近的55美元跌至35美元。Blackbaud的市盈率为25倍，华尔街大多数分析师对该股的评级为“持有”。

Blackbaud没有回复记者的置评请求。今年2月，该公司预计2020年收入为9.3亿美元至9.55亿美元，利润率和自由现金流预计将因Blackbaud在软件开发上的支出而下降。

Off Wall Street Consulting Group建议做空的另一家公司是Quaker Chemical，该公司去年收购Houghton后成为全球最大的工业加工用液体（如液压、金属清洗和润滑）生产商，现在以Quaker Houghton为名开展业务。Quaker为了这笔收购交易负债累累。合并后公司2019年形式销售额为15.6亿美元，较上年下降了6%，利息、税项、折旧和摊销前利润为2.34亿美元，较上年下降了1%。

Quaker许多客户所在的行业都是那些受到新冠肺炎疫情沉重打击的行业，如汽车、能源和航空航天。罗伯茨认为，面向这些行业的销售额要占到Quaker总销售额的三分之一，这会危及该公司为证明去年收购合理性而需要的增长。

Off Wall Street Consulting Group之前认为，在3月31日发出卖空建议后，Quaker的股价会从126美元的水平下跌28%。然而当投资者听说虽然Quaker第一季度销售额小幅下滑3%、但现金流状况良好后松了一口气，在5月12日把该公司股价推高到了164美元。

罗伯茨仍坚持自己看空观点，维持88美元目标价不变。Quaker公关总监梅丽莎·麦克莱恩(Melissa McClain)告诉《巴伦周刊》，预计疫情将给公司今年的销售额和利润造成负面影响，但仍对充足的流动性能够帮助公司“挺过当前困难环境抱有信心”。Quaker在最近召开的财报电话会议上表示，目前预计协同效应的成本节省将比先前估计的多25%。该公司称，交叉销售的协同效应将带来高于市场2%至4%的增长。

疫情给经济造成的冲击推动金价上涨，但这并不是Off Wall Street Consulting Group给予Sandstorm“买入”推荐的原因。这家加拿大公司向开采金矿的公司提供资金，然后换取一定比例的产量，这和规模更大的Franco-Nevada (FNV)和Royal Gold (RGLD)的做法类似。罗伯茨说，Sandstorm的管理层很优秀，该公司今年有望实现11美分的每股收益，每股现金流将从30美分提高到35美分。

Off Wall Street Consulting Group预测，今年进行的一项的可行性研究将证实Sandstorm一个关键投资项目——土耳其Hod Maden金矿——未来10年内黄金产量将增加一倍的预期。这座金矿颇具前景，这项投资有望把Sandstorm的股价从目前的8.55美元推高至Off Wall Street Consulting Group给出的目标价16美元（如果投资者按照罗伯茨给出的2023年每股营运现金流达到83美分的预期把该股的市盈率推高至20倍的话）。