又到天桥底下说书时间。
简单公布一下本周仓位数据。
本周散户仓位数据76.44%，较上周下降2.53%。
本周仓位数据出来，有点意外，居然降到了近一年来最低的水平。上一次这么低仓位还是2023年3月的时候。而结合近五年的仓位数据调查，但凡仓位数据急跌下来，短期都面临着指数行情至少一个脉冲的反弹。不管是全A指数，还是沪深300，都有反弹。
但是，这仅仅是过去的规律。
如果，从当前分析来看，似乎资本市场面临着阶段的利空更多，市场更有可能接受挑战。这些矛盾，大概是投资的难点。若是接下来，出现某些方向急跌，坚定买入去做多，反而会更有效果。回想一下，去年相当恐慌、情绪悲观，看不到中国发展未来的时候，急跌买入那部分的筹码是能获利的。这一次，我相信也不例外。
……
开始一周复盘。
过去这段时间，市场还是挺特别的。如果单纯看上证指数，它是创了阶段新高的，最高点攻击到3102点，低波红利相关指数则是持续创历史新高。
但是，大家的持有体验并不是很特别好。我先来报一组数据。
三桶油总市值已经4.3万亿，A股总市值才76万亿，三桶油市值占A股总市值5.7%，如果再加上四大行，总市值已经达到13.3万亿了，占比11.9%，更夸张的是上海总市值只有47万亿，7只票占上海交易所总市值28%。
这七只票，占到上证的近30%。有点纳指的味道。当然，纳指比咱们更加极值。之前，纳指上涨的时候，全靠科技七巨头带动纳指的上涨。当然，它们更加极致，权重可以占该指数的50%。
每一个方向的上涨，都有其背后的逻辑和原因。一旦趋势形成，慢慢的故事传开了，信的人多了，大家也会陆续加入到这其中。中字头也好，红利逻辑也好，其背后的本质，我更倾向于是市场找不到了预期更高的方向。同时，资金过多，资产荒之下，大家心想着，不如求稳。
大家思考一下，一个社会现象。2000年之后的十几年前，民营经济蓬勃发展，很多大学生进入了民营企业工作。而到了近几年，进入体制内，似乎成了更多人求稳的选择。有同样的味道。
把时间点回忆久一些，春节后，市场喊出两条主线。
其一，红利逻辑。
其二，人工智能TMT逻辑。
但现在市场实际的表现，则变成了。
一、红利逻辑。
二、周期，有色、石油石化相关逻辑。
可以看到，红利的逻辑还坚挺，市场还有表现，刚过去这一周，创历史新高。TMT这种题材，炒一通之后，就开始退潮，爆跌，持有体验差。历史的走势，再一次告诉大家。偏科技的表现，吃上一波后，还是得撤退。特别是，技术面上成交量出现巨大之后。
今天的文章，我还是想探讨周期行情表现的可持续性？
有色，挑黄金、铜这两个细分行业讲一讲。石油石化，其实更简单，核心还是看原油价格的演绎。
黄金，以往的规律是，美元指数（美实际利率）走弱，黄金可能会有表现。所以，开始的时候，大家以为是抢跑降息预期，黄金涨涨涨。到了后面，发现美国降息的预期一直在滞后，甚至市场认为今年不会了降息了。但是，黄金依然在涨。但是，在这个时候，市场关于黄金又跳出来一条新的逻辑，还挺奇怪的。
市场讲到，因为对美元体系的不信任，担心其崩溃，所以黄金涨涨涨。
投资真的挺难。我们是事前没有逻辑，但涨到不可思议的程度，则会有新的逻辑对上涨行情的解释。对于黄金，我个人还是倾向于，美联储降息预期滞后，则黄金会折返跑。
当然，黄金还有一条脉冲行情，但不可持续。就是战争一打，黄金经常是有阶段的冲高行情。
铜，市场讲的故事是铜的需求增长快于需求的供应，所以目前相对紧平衡。这个故事，目前无法证伪，所以资本市场铜价、股价也在涨。但是，也有一些相关数据表明，铜的供应增速是不太可能低于需求增速的。
石油石化，原油这块上涨，大家可以理解，主要是看一下中东的情况。这一波，中国石油股价刷新近九年新高，除了中字头之外。刚好，以色列，伊朗两国之间的冲突，让原油脉冲了一波。后续原油冲多高，还真要看伊朗的油能不能运出来。若是真演绎到那种程度，原油价格可能还会冲高一波。那中国石油再涨也是正常的。
原油对应的一些制成品，化工行业。近期涨价，两种现象。一种是海外库存周期归来，他们需求增加。于是，一些对应化工品涨价。另一种现象则是，上游涨价了，制成品联合起来也涨价。
周期行业，最差的局面是原油涨，终端需求不足，反而会利空化工企业。毕竟，成本转嫁不出去。
我的结论很简单：我个人的看法是中国依然是世界制造大国。光靠海外一些国家补库动作，需求有限，不见得就足以持续带动周期股的持续性。虽然，我自己也配置了一些周期行业，但还是持续跟踪对应细分行业涨价的情况。涨价可持续继续持有，涨价不可持续时就得跑。
像我跟踪的玻纤行业。3月、4月均有对应产品涨价，核心逻辑是，龙头企业发现，过去打价格战，打不挂大家，还不如把价格涨起来。挺有意思的，带头涨的还是国企，难道是看到上号召号的要考核市值，ROE等指标了？但确实是产品涨了，股价也涨了。
但是，也不可否认的事实是，看长期这个行业，产能是过剩的。所以，涨是可以，最坏的时候过去，但相对于机构吹捧的力度，我更相信长期供应于需求的关系，上涨的空间属于有限的。
周期行业的逻辑，应该提炼成如下观点：
短期看产品提价。
中期看库存周期。
长期看供需格局。
一般来说，我们普通人就是看短期、中期，长期你根本不用看。因为长期看着是格局大了，但你压根没那个能耐。
做完上述的总结。
我越发感受是投资真的挺难。像上面的玻纤行业，突然就产品涨价了，股价也迎来转机。但是，如果人家一直不涨价，股价则可能一直在底部趴着。若是运气好，玻纤就突然涨价了。
而大家看下过去这几年的地产，持续的不及预期，股价一路下跌。这种是属于截然相反的走势。这正是投资的难点。即使你看好一个方向，也不要一意孤行，全押注在一个方向上，均衡的配置，是更合理的选择。
周期行业的配置，有多少是多少吧，不强求。我个人倾向于，周期行业的表现有限。毕竟，产能过剩摆在这里。
越发感觉，与其跟踪那么多行业，大家也没有那个精力。最大的周期宽基，就是中证A50、沪深300。这指数纯粹就是将中国经济当成一个宠大的公司，你只要盯着中国经济周期来跟踪这个指数就可以了。这几年下来，随着行情极端，上市企业增加，信息传递快等因素。其实，纯指数的关注度，在我体系中占比是提升的。若是没有足够时间跟踪市场的朋友。指数投资，是做A股投资的朋友，最终出路。
……
还有两件事，需要说一下。
其一，上周市场的波动和演绎，其实和新国九条密切相关。从实际的市场观察来看，新国九条让市场出现加剧了大白马、大蓝筹这条主线的演绎。周一的时候，非常典型的大市值在上涨。所以，新国九条其实也是强化了中字头、红利的上涨逻辑。
另一方面，周初的小微票杀得非常凶，两天下来杀跌10%+，是有的。虽然，周二晚，领导层憋不住出来喊话，市场过度解读了。周三，修复了一波信心。但政策引导非常清晰，挑好的。垃圾票，面临杀跌。垃圾票的集中营，就是30亿以内的企业，如果没有选股能力的，尽可能避开这些方向。
其二，美联储降息预期滞后，美股杀跌，纳指杀麻了（周五跌2%+，这一波已回调8%+）。周五，美股大跌，我看解释的逻辑非常多，而在我看来，无非是涨多了，杀跌。特别是美联储降息预期滞后，这是利空成长股的。
从逻辑上讲：
美联储降息——市场资金多——利于成长股拔估值。
所以，不降息，则成长股的估值也是有限的。前期美股的表现，一定程度上是和抢跑降息预期密切相关。现在预期落空，折返跑，调整，很正常。
美股杀跌这个逻辑。其实，也会影响国内股市，特别是成长股这一块。而在A股，TMT是被贴上成长股的标签的。
过去这一段时间，虽然在中字头权重的带动之下，上证指数、红利指数创出新高，但是，更多的板块其实是调整的。而这些方向如消费、医药、电子，依然是机构持仓的权重，并没有逃出与全球股市共涨共跌的规律。我们的红利指数在多重原因之下，成为市场逆势上涨的主线，算是避险的一类资产。
我将纳指、日经及中国相关指数近期走势匹配如下，可以发现我上述讲的规律。
所以，短期来看，周五美股大跌这个鬼故事，会继续影响机构重仓的方向。
PS：机构长期重仓消费、电子、医药、新能源这四大行业，这几个行业向上时，大家持有体验才会好。周期、红利严格上讲属于大方向，机构配置的并不多。所以，虽然，大家持有或多或少有一些周期、红利，但整体账户持有感受因为是波动向下的。
往后看，以美股纳指为参考。若是消化了，美股降息滞后的消息后，则美股重新企稳。到时，我们重点关注一下，我上面讲的几个行业能否企稳。我把思考留在这，后面边跟踪边验证。
另，不排除美股杀跌剧烈。美联储会出来喊话，我们又要降息了，这是他们的套路。
红利方向，这个喊过多次，叫大家多少配置些。我在这就不喊了，我自己是有多少继续守就行。再追高，成本就高了，有时候碰上一个剧烈回调，心态就不好了。
灵魂发问一下，如果明天A股的成长行业受到美股的影响，大跌。你们的策略是啥？
赶紧想想。
学会自己思考，制定策略，才是成长的开始。
看完文章，多多点赞！赠人玫瑰，手有余香。
一切还是辣么Perfect！