近日，两大PC厂商戴尔、惠普同时发布上季度财报，加上11月初发布第二财季业绩报告的联想集团，占据全球PC市场份额60%的PC三巨头财报均已出炉。即使面对零部件短缺造成的供应困局，三大厂商财报依旧超出市场预期，且都表示对PC行业保持乐观。这无疑对唱衰、低估PC行业的资本市场起到一定的提振作用。
受疫情催生的混合办公新常态驱动，曾经被称“PC已死”的PC行业由存量进入增量市场，更多的市场潜力被发掘，迎来了所谓的“第二春”，而这个趋势在上季度依旧在持续。据IDC10月发布的研究报告显示，2021年第三季度全球PC市场出货量总计达8670万台，同比增长3.9%，连续第六个季度实现增长。从市场份额来看，联想集团以22.8%市占率蝉联全球PC市场第一，惠普（20.3%）和戴尔（17.5%）则紧随其后。
行业上升周期，以联想、戴尔、惠普为代表的龙头企业则是最大的受益者。无论是从三家公布的最新财报还是各大市场研究报告数据来看，PC行业相较疫情之前经历了格局大变的新一轮洗牌。在个人消费端需求增速放缓的同时，商用PC却迎来强劲增长，进一步补位消费者端。而高盈利的商用PC也让联想、戴尔等龙头厂商吃到了一波红利。
从财报来看，联想集团上季度智能设备业务集团（IDG）实现业绩和利润双丰收：营业额同比增长21%，达992亿人民币。个人电脑领域内，商用PC营业额同比增长29%，中国区营业额增长29.2%。其中中小企业业务的营业额同比增速达 48%。另外，高端Yoga 和工作站两大高端细分品类营业额均实现同比翻倍增长。
戴尔科技负责PC的客户解决方案业务同比增长35%，创纪录实现165亿美元。其中，商业部门营收营收123亿美元，同比增长40%，几乎占据客户解决方案业务的74%。而消费者部门同比21%的增长率虽然也创下新高，但是总体来说势头不及商业部门迅猛。
惠普包含PC业务的个人系统（personal system）集团四财季营收118亿美元，较去年同期增长13%。惠普财报中个人消费部门下降趋势可见，但商业端强劲增长明显：个人消费者部门净营收同比下降3%，总出货量同比下降9%，但商业部门净营收却同比增长25% 。
“该行业大约80%的收入和几乎该行业的所有收入增长都来自商用PC和高端消费PC”，戴尔董事长Jeff Clarke在接受媒体MarketWatch采访时表示。在享受商用PC强劲增长带来的红利下，各大PC厂商应该会在未来几年内持续加码更高价值以及更加稳定的细分市场，商用PC以及游戏本等高端消费将会是PC巨头角逐的下一个重点赛道。
但仅关注商用端PC，依旧没能逃离出个人电脑的圈子。要想跨越周期，实现发展的长期主义，转型是每一个硬件厂商的必经之路。扩大产品组合，向服务转型，三大巨头在稳住基本盘的同时，都在摸索、寻求企业的第二增长引擎。
三大厂商虽然基本盘都聚焦PC，但细看其整体的业务布局，又有差别。联想集团的智能设备业务集团除了PC，还包括平板、手机等非PC业务，且非PC营收占该业务集团比率已达19%。而除了负责服务器、存储、网络等IT设备的基础设施方案集团（ISG）之外，方案服务业务集团（SSG）则承担着集团向服务转型的重任。戴尔旗下则分为负责PC业务的客户端解决方案集团和负责服务器、存储、网络、方案等业务的基础设施解决方案集团（ISG），与联想的打法大同小异。惠普内部拥有个人电脑和打印机两大业务，实行“两条腿”并行，而数据存储、软件、企业服务等业务则在多年前被拆分为另一家独立公司。
目前来看，戴尔转型成果初显，财报显示，其基础设施解决方案集团三财季营收达84亿美元，同比增长5%，占集团总营收的29.5%，已几乎成为第二增长曲线。而联想集团的另外两大业务集团增长速度却远高于同行，发展势头明显，ISG营业额达127亿人民币，同比增长34%，SSG营业额达到88.2亿人民币，同比增长30%。相比较戴尔、联想，惠普的转型则显得有些不温不火。另一打印机业务上季度也几乎持平，且在“数字化”、“无纸化”的趋势下依旧面临发展受限的挑战。
除了要专注自己的转型业务，提振企业估值之外，PC厂商们还需要应对这一场或将持续到明年的供应链受限危机。而那个能够凭借自身实力挺过供应链危机，并成功完成转型的巨头，才能够赢得资本市场的青睐，在后PC时代走得更远。 $联想集团(00992)$ $惠普(HPQ)$ $戴尔科技(DELL)$