茅台13%的增长，45倍的市盈率就是高估了。价格这条狗又跑远了，资金还是按2017年的增长给估值的，现实是那个增长和茅台2011年之后的高增长一样，在回归均值的路上了。价格的狗是由背后资本的认知的惯性和盈利惯性决定的，一旦这个惯性形成了就要持续好久，以至于它们忘了买入的原因，也忘掉了卖出的原因。

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