二、通胀危机
尽管美联储持续加息,但是美国仍然面临通胀的压力,最新的PCE数据显示美国仍然有5%的通胀。好消息是,美债平衡通膨率回到2%了。美债平衡通膨率是美国同期国债与抗通膨债券的利差,是市场上用来预测通货膨胀最简单的工具。简单来说,通胀预期上升时,利差上升,通胀预期下降时,利差下降。最近,2年期的利差刚刚跌破了2%,这意味着美联储的加息工作已经结束,也为未来的降息奠定了基础。ING分析师认为通胀危机是三大危机中最容易解决的危机。
三、债务上限危机
美国债务上限危机迫在眉睫,根本原因在于政治斗争。新冠并没有平息美国政治中的极端分化,甚至是让政治斗争变得更加尖锐。这种局面让美债违约的风险大大增加。市场对此非常担忧,目前的5 年期信用违约掉期处于 75 个基点区域,这个水平已经是金融危机以来的最高水平,也是核心欧元区有史以来的最大值。美国国债不存在交叉违约,但是,即使是只错过一次利息支付,美国国债也会遭受重大损害。相比银行业危机和通胀危机,ING分析师认为债务上限危机是最难处理的。
美国能否度过这场危机呢?
ING分析师认为,最可能的情况是,通货膨胀回到 2%,银行压力减轻,美债也没有违约。这种情况下美国利率缓慢降至3%,也可能短暂下降,但是不会发生金融危机时的崩溃式下跌。在不好的情况下,如果这三个危机有一个出了问题,那么,危机很可能诱发金融危机,美联储也会被迫将利率降到3%以下,甚至下降到零。当然,这种可能性很低。
接下来的几个月将会是美国应对这三个危机的关键时期,大家可以拭目以待。