最近债券基金的收益简直不要太好！很多人都挺开心，不过风险都是涨出来的，还是要留有些许清醒。
大市
相对于股市，债市的分析还是容易些的，当然这限于整体，要分析得很细，能力要求也很高。
债市基本上就是基本面、资金面。而基本面简单看主要就是盯着利率的变化，而资金面主要就是盯着货币的变化。
最近可以看到的利率变化，是有引导降低存贷款利率，实际利率两端都在降低，就从个人能感受到的存款端来说，大额存单和定期存款的利率都在下降，而贷款端，利率下降更是卷得很，房贷不济，部分银行明显加强了一些随借随还的贷款销售力度，利率水平也跌穿4%。在机构的世界里，这样的事情也在发生。
而看资金面，最近水真得很大，有很多可以观察的口径，比如shibor，这个比较专业，但是时效性很强，其实大家看货币基金的收益率水平也是可以的，尤其是规模最大的那几只货币基金。水太多把短期利率压得很低，不过这些水其实并不是想要投在这里的，暂时传导不畅而已。
而传导不畅，其实也跟目前最大的不确定因素——公共卫生事件有关，宏观分析再怎么头头是道，最后还是不确定因素教你做人……现在的分析比以前难做就在这里，以前起码不管对不对，反正都要把事儿想全了，至少能有一个还算不错的应对预案，现在很难。这个因素不确定，不可控，而且变化可能很大，是巨大的考验。
大势
其实现在债市处于什么位置，大家是没有太多争议的，都知道在顶部区域，都期待着打破历史纪录，这就是目前的形势。
至于什么时候达到最后的疯狂，由于不确定因素的存在，想法是比较多的，既然是前所未有的情况，就会想着也会有前所未有的新局面，纪录刷新多少？顶部延续多久？这是想法差异大的地方。
其实现在的局势也比较清晰，资金其他地方都不太敢去，都堆在这里。即便认识到这里的性价比不高，但是在赚钱效应的作用下，还是拥抱在一起，当然也都希望自己能够在风雨来临时及时撤出。
每个人的想法可能不一样，有的人觉得自己就是有那个及时撤出的本事，那也没什么问题，保持警惕，随时准备着即可。可能有的人就不具备这个能力，那还是趁早回避为妙，毕竟这点收益并不多，难度还很高，不少人债券基金亏着出手是真不下去手的。
细部
最近的上涨，除了跟权益关联的可转债，各券种多受益，尤其是信用债和短债。
其实也很好理解，利率债的利率水平太低了，大家都涌向了看起来也没有风险的部分信用债，而短期别处不敢去和纯粹的投机资金，更是扎堆在短期债券里，到时候跑起来方便。通俗点说，信用债和短债热度比较高，泡沫可能比较多。
所以，目前看起来相对稳一些的，还是短利率债、同业存单这样的，看着吸引力相对弱一些的，但这里的资金相对安稳一些。
当然，基金经理还是有操作空间的，主动管理的产品还是可以及时调仓的，这种大的切换，就很考验基金经理的能力了。
债券基金的水很深，想要摸清并不容易，柠檬君十多年了也还在摸索中，不过摸不清不要紧，至少记得“事出反常必有妖”就不会吃大亏。这篇文章不是说要远离债券基金，而是提醒充分认识下现阶段存在的风险，做好对策，事先想得明白，事情处理起来就没那么难。