$东方电缆(SH603606)$ $大金重工(SZ002487)$ $天顺风能(SZ002531)$
朋友们好！欢迎来到西凡投资笔记，10分钟，为你挖掘优质低估的龙头公司。今天是24年5月4日，周六。
节前4月29日风电板块毫无预兆地来了一次批量涨停，我们重点关注的海上风电几只票，大金重工，天顺风能，东方电缆，全部都是放量涨停，我也是顺势把之前卖掉的东方电缆又买了回来，盘后有很多朋友都来问我是不是海风有什么大利好，是不是海风年报一季报数据有所改善，今天这期我们就来跟踪一下海风行业的相关数据。
先看风电行业三大板块整机，桩基，海缆的22年和23年年报情况，大家看图。22年，23年，连续两年行业装机不及预期，从年报上的净利润数据可以明显看出来，22年整个行业都比较差，23年虽然也是不及预期，但是除了整机之外已经逐渐转好，整机23年由于价格战越来越激烈，导致大家都赚不到钱，整机几大巨头利润都是大幅下滑，唯有三一重能还保持利润增加，不过三一这个成绩也是转让多处风电站才能这么好看，公司23年投资收益高达18个亿，单看扣非净利润的话微增约1%，总之我感觉风电整机还是暂时不要碰，23年桩基和海缆板块的表现还可以，桩基略微强于海缆，两大板块中大金重工，天顺风能，泰盛风能，东方电缆，亨通光电，起帆电缆23年的净利润都超过了22年，我感觉还可以，有点行业复苏的意思。
然后再看一下24年Q1，好家伙，三大板块基本上全军覆没，虽然一季度是行业淡季，但是利润同比下滑如此严重，实在是有点让人崩溃。三一也撑不住了，利润大幅下滑，明阳智能反而异军突起，Q1净利润同比大幅增长，1季报信息披露有限，而且不用审计，估计是卖了电站调节利润，但是市场上基本已经不承认这套玩法了，同行都很惨，他再怎么调节，短时间内也不会修复投资者对他的信心。桩基，全都是同比大幅下滑，海缆中东方电缆好一点，亨通光电很不错，结合刚才的23年年报数据，很有可能是被低估了，这个我抽空要研究一下。
业绩看完，我们心里大概就有数了，那就是涨停跟业绩毫无关系，甚至一季度的业绩数据实在太过凄惨，跟利好不沾边。
行业数据方面，还是先看一下装机，上周中国风能委员会公布了23年装机数据，2023年全国风电新增装机容量79.4GW，同比+59.3%；其中海上风电新增装机容量7.2GW，同比+38.1%；陆上风电新增装机容量72.2GW，同比+61.5%。陆风装机是创下了新高，海风装机距离21年抢装还有些距离。24年装机数据，目前只有总量，没有陆风和海风分别装机的数据，1-3 月，国内新增风电装机 15.5GW（+49%)，增长还是比较快的，不过不区分陆风和海风的话，感觉这个数据没什么用处。
今后几年的装机数据，据机构预计，2024-2026年全国陆风 新增装机分别为70/75/75GW，海上风电新增装机容量分别为10/16/16GW，海风方面， 22-23 年连续两年装机不及预期，导致十四五规划目标完成难度较大， 24-25 年是抢装的关键节点，所以机构预计 24 年将迎来项目的集中招标与开 工，乐观预计开工规模将达 20GW，25 年将迎来项目的集中并网，海风产业链在 24 年将迎来明显的拐点。这个24年装机10GW的预测跟之前预测的数据也比较一致，并没有什么超预期。
总的看下来，行业业绩惨淡，装机预期跟去年年底差不多，那么利好在哪儿呢？这两天我查了很多资料，总结下来，一共有三大利好。
第一大利好，是海南海风规划扩容，4 月 23 日，海南省发改委发布全省海风电场修编环评的公示材料，海南省海上风电场址拟由 11 个增加至 18 个，场址编号为 CZ1～ CZ18，规模由现有的 12.3GW 增加至 24.9GW。2023 年海南省全社会用电量 482 亿度电，而海南规划的 24.9GW 海风项目全部投产后，对应的新增发电量将达到 820 亿度电，远远超过全省用电量，多发的电干什么用呢？结合海南省氢能产业规划，预计新规划的海风项目将会有一定比例甚至较大比例用于制氢，未来海风制氢很有可能会打开海上风电新的需求空间。
第二大利好，是24年海风招标回暖，24年一季度海风招标为 1.2GW，同比降低约40%，是不及预期的，但是4月海风招标已有回暖趋势，24 年 4 月至今国内海上风机及 EPC 总承包招标达 1.85GW，环比提升 163%，现阶段，国内海风已核准但风机或 EPC 总承包未招标的海风项目规模约 10GW，机构预计 5-6 月份海风招标有望进一步回暖，催化相关企业订单情况；全年维度，机构预计国内海风招标有望达 12-15GW，未来海风需求有望逐步释放。
招标方面，还有一件比较重大的事情就是广东帆石项目开启风机招标。4 月 26 日，中广核发布阳江帆石二 1000MW 海上风电项目风力发电机组采购招标公告，这是个比较重大的利好消息，因为受航道等因素影响，阳江区域的青洲五六七及帆石一二海上风电项目在 2023 年进展缓慢，帆石二项目开启招标，说明阳江区域存量待建项目的制约因素正在逐步消退，目前青州五七项目已经提交了海域论证报告，预计广东阳江其他存量项目也将陆续启动。
第三大利好，是欧洲海风加速推进，2023 年欧洲风能投资大幅反弹达 480 亿欧元，其中海风 占大头，300 亿欧元，陆风 180 亿欧元。欧洲国家将在 2024 年新进行约 50GW 的海风竞标。不过，欧洲海风发展蓬勃的同时，也开始对中国风机展开反补贴调查。不过国内机构认为这个影响不大，因为欧洲是全球仅次于中国的风电第二大市场和产能区，但自疫情以来由于电网建设延迟、新项目并网推迟、通货膨胀、地缘冲突、“负补贴”、“零补贴”等影响因素，欧洲本土风电供应链瓶颈实在是无法解决，大家看图，根据全球风能协会的数据，欧洲海上风电各产业链环节，将在未来几年内出现瓶颈，如果要推进海风建设，欧洲将不得不依靠中国的产能。目前中国风机出口占比不到 国内吊装的 5%，且欧洲占总出口仅 8.7%，所以反补贴调查当下影响有限。
最后我想吐槽一下，风电我跟踪了有三年了，说实话没什么新东西，无非是从政策看市场总量，从中标和开工数据看装机预期，然后就是看装机预期的落地，这是一个受政策驱动很明显的周期性行业，所以看以往业绩无法预判未来发展，唯有跟踪政策，跟踪装机数据，从目前的情况来看，政策上远期有制氢的需求增量，这个太远，对现在这两年业绩影响有限，装机数据的落地至今为止还没有看到有比较大的改善，完成十四五规划的装机仍然是处于预期之中，从机构预测的情况来看，去年预测今年抢装，今年预测明年抢装，实在是有点让人绷不住，招标回暖，包括广东帆石项目的招标虽然是个大利好，但是24年招标，项目装机也应该是在25年了，跟今年也没什么关系。投资海风，我现在也懒得折腾了，我建议只能是去抓十四五规划这个大逻辑，因为目前的装机数量是明显完不成规划任务的，只要拿住行业内能赚钱的公司股票，比如海缆和桩基，耐心等抢装即可，不要想着去抓那个业绩爆发的点了，我感觉这个实在是抓不住。当然，不排除有预期落空的风险，大家注意控制仓位。
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