近日，多家银行下调存款利率，大有新一波“降息潮”之势。
继六大银行宣布下调部分存款利率之后，6月12日招商银行、浦发银行、光大银行、浙商银行、民生银行、恒丰银行等11家全国性股份制银行公布，从即日起下调部分人民币存款利率。
其中，活期存款利率统一下调5个基点，两年期定期存款利率下调10个基点，三年期、五年期存款利率下调15个基点。
调整后，这些股份制银行人民币活期存款年化利率为0.2%，与六大行持平；三个月、六个月、一年、二年、三年、五年各档定期存款，除招商银行与六大银行利率保持一致之外，其他股份制银行利率均略高于六大银行。
存款是重要的金融产品，与金融市场和公众利益息息相关。银行纷纷下调存款利率是何原因？存款利率调整对市场有何影响？未来银行存款利率是否还会继续调整？
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为何下调？
这次存款利率降幅到底有多大？
比如，银行3年期整存整取利率由3.25%调整为2.95%，下调30个基点。这意味着，100万元存款定存3年，利息会比之前减少9000元。
针对当前银行集中下调存款利率的原因，招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼指出，去年以来存款利率一直处于下降趋势。不同银行会根据自身资产负债情况进行动态调整，时间选择、下调幅度也不尽相同。
早在去年4月，市场利率定价自律机制鼓励中小银行存款利率浮动上限下调。去年9月，部分国有大行、股份行率先下调人民币存款挂牌利率，随后部分城商行、农商行跟随下调。
董希淼表示，首先，从基本原理分析，价格主要由供求关系决定，老百姓存款意愿强、存款多，市场流动性比较宽裕，成为推动存款利率下降的原因之一。另外，对银行而言，资产端要求银行减费让利，降低对实体经济的融资成本。资产端利率下行，倒逼负债端成本下降。
从银行的息差空间来看，大都已经降至2%以下，如2022年国有大行和股份行的净息差已分别降至1.90%和1.99%，城商行和外资行更是分别低至1.67%和1.58%，已明显低于欧美银行业的息差空间，进一步收窄的空间已经不大。
大的方向上，监管希望银行能在存贷两端在定价上能充分联动。存款利率的下调有助于保护商业银行的负债成本，稳定息差，但监管机构真正希望看到的是，通过存款利率的下调体现在了贷款投放的让利上。
因此，目前市场关注的焦点是存款利率调降能否转化为贷款利率下行。对此，多家机构表示，此轮存款降息旨在降低银行负债成本，和贷款利率相关的MLF指标下调必要性不高。
海通国际也表示，存款利率下调不是贷款利率下调的前兆。目前我国存款利率调整幅度远不如LPR相关的贷款利率，所以存贷款利率出现了很大的定价偏差。2019年开始，1年期和5年期LPR持续下调，到现在1年期LPR已经下降了66bp，而存款利率的调整幅度远不如LPR相关的贷款利率。
前几年金融让利成为政策导向，逐步引导LPR利率下降。而去年年底开始，范式君发现，政策开始淡化金融让利的口径，因为金融行业的ROE已经降到社会的信贷货币增速水平，一些没上市的区域性小银行经营上有压力，很难单方面下调存款利率，所以最近连续的存款利率下降有补降的性质。从这个逻辑来看，此次存款利率下调不是贷款利率下降的前兆。去年9月15日，大行也下调过一次存款利率，但没有引起LPR和MLF的下调。
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未来下调空间大吗？
那么未来，存款利率下调空间大吗？从政策层面看，存款利率可能会像存款准备金率一样，总体趋于下行。
这个调整的标准又会是怎样呢？2022年4月，央行指导利率自律机制建立存款利率市场化调整机制，明确参考以10年期国债收益率为代表的债市利率和1年期LPR来调整存款利率水平。
这意味着，存款利率的变化需要参照两类因素：
存款利率上限=存款基础利率+加减点幅度；
存款利率的变化≈1年期LPR调整幅度或10年期国债收益率变化。
也就是说，未来存款利率需要根据LPR和10年期国债收益率变化进行相应调整。
海通国际认为，未来存款利率还有下调空间。去年上半年进行了存款利率定价市场化改革，加上更早的时候存款利率上限的确定方式也进行了改革，现在大行1年期存款利率上限的下调幅度在30-40bp左右，整体上比1年期LPR的下调幅度低。所以长期来看，从存贷款利率的匹配角度来看，存款利率还有一次下调空间，特别是1年、2年期的存款利率。
“从和同期普通金融债券的利率对比的视角来看，以大行为例，现在大行3年期普通金融债的利率在略高于2.6%的水平，而大行3年期存款挂牌利率的上限是2.95%，二者还存在30bp的利差，我们认为利差仍有下降空间。”海通国际表示。
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