白马不停蹄 的讨论

8号当天份额从前一天的15亿增加到84亿，那差额69亿，基本都是国家队的了，那么当天的份额大概情况是:
国家队69亿
其余散户15亿
然后年后回来每天减少5亿的份额，到27日剩下51亿，年后一共减少了84-51=33亿，即使假设最极端情况其余散户的15亿全部卖完被套利者赎回，也还有18亿是国家队卖出的。何况正常来说是国家队和其余散户同步同比例卖出的，所以结论是国家队其实是在 年后大幅减持了的

2月8号那天份额一下就增加了70亿怎么解释呢，我觉得小七滚雪球说的有道理啊。

你根本就没理解一平说的套利逻辑，那让我怎么跟你解释，你再仔细读一读一平的回帖。把场内ETF拉到溢价（你懂什么叫溢价吧）从而吸引场外申购转场内卖出套利（这时候份额自然会增长）和场内买相关标的转换ETF份额卖出套利是救市的常用套路。一般用前一种套利手法的人比较多，因为操作简单资金门槛也低。

你是一点基础都没有...国家队没有在场外申购过你信吗？我来给你解释一下怎么有用杠杆救市吧。首先如果我当天直接申购某基金份额，会拉升基金的价格吗？答案是不能，因为要等到收盘之后基金净值确认之后按照我的申购金额给予我份额，然后基金第二天一早拿到我的钱去买成分股来配平基金的波动。这样是非常被动的因为无法挽回当时已经崩了的场内基金的局面，而当天那样的崩跌一定会带来大笔的赎回从而对冲国家队的救市资金，可以说是事倍而功半！如果让我来那么很简单，你一共的份额是不是只有15亿？好我就用十个亿无脑买！你净值1块，我给你场内价格拉升到1.05甚至1.1大幅度溢价！然后吸引场外的套利资金去申购基金！因为申购基金是按照净值成交啊，我申购基金1元成本场内现在的价格是1.05甚至1.1我为什么不申购？你申购一百万套利，我申购三十万套利，这些套利资金互相之间又不可能打好招呼这个量会 非常大，远大于国家队投入的就是资金，这就是利用杠杆效应救市的愿意。懂了吧？就好像补贴商品一样，商品滞销10块钱一件我拿出1万块钱去托底直接买只能买1000件对不对？换个思路我不直接买我补贴好不好？号召大家买你买一件我给你补贴2块，大家一看打八折我肯定买啊，1万块是不是就能增加补贴出去5000件商品？这个逻辑懂了吗？你所谓的国家队上来有69亿份额就是一个彻头彻尾的错误，前提都错了后面的分析完全就没必要看了。

谢谢，理解了，蛮有道理。

哈哈哈感谢解读。我还有一个问题，套利资金要t+2才能完成套利，不会2天后溢价都消失了吗？是不是套利的时候还要用其他金融产品对冲呢

非常感谢回答！！感谢[很赞][很赞][很赞]的确我不是业内人士也没有任何操作经验，只是看了一些etf的资料凭借自己的理解推理去思考，和你们实操多年的业内人士的确差很远，要多学习！
我整个理解的关键错误就是不知道etf申购后不是当天立即可以卖出的而是有t+2。之前一直以为套利都是可以当天的每时每刻在发生的，不过仔细想也是有问题的，如果每时每刻都能套利，那么几乎一天下来是很难出现明显的基差的。
按照这样的规则梳理，那全程应该是这样子，麻烦看看是否正确：
1，6号下午国家队入场大量买入，买出了溢价，巨量套利资金立即在股票市场大幅买入对应股票并且申购etf准备2天后做套利，对应2000指数放量且回升见底
2，8号那天巨量的份额etf进入二级市场交易，有的套利资金完成套利就卖出份额，有的看到2000指数大涨所以买入etf，造成爆量成交
3，年后溢价开始回落甚至折价，2000指数也没有8号那天那么疯狂，各种临时进来搏一把的资金考虑离场，折价导致套利资金买入etf并赎回，回到股票市场卖出，所以份额快速减少。
这么看总体而言高峰的84亿份额里面国家队持有的比例不会太高，大部分是套利资金的份额，所以也无法因为年后份额快速缩小就推理出国家队卖出，当中的逻辑不成立。
一平的评论只是简要地概括了这整个过程，的确大神说的是对的

我知道，我的意思是套利者要获得份额才能赎回换成股票在股票市场卖出嘛，那么套利者一开始是怎么获得份额的呢？从谁手上获得的呢，而且连续那么多天赎回了那么多份额，证明套利者从不知道什么地方每天获得了那么大的份额。

问题是减少的那么多份额是从谁手上买过来的呢

当然有啊，比如可以融券卖出直接锁定溢价，但是这个券一般散户不太容易融得到。你看到差价然后直接吃差价这叫裸套必然是有风险的，因为有时间敞口。但是如果你这时候能融到券同时卖出不就等于锁定了这个溢价对吧，以后的波动跟你没关系了，你只需要申购的份额到账直接还券就行了。但是对于这次来说如果你这么操作了在那个时点你比裸套的人要安全的多，但是最后的收益被人家完爆。这就是资本市场有意思的地方，它是不可预测的，所以套利的人来说一般是比较敬畏市场的。不会有像散户那样“套住了那我就拿长线吧”类似的想法，套利失败了都是果断斩仓抽身的。