$希慎兴业(00014)$   2016年中报简评
近年除希慎广场后，发展和业绩一直平平稳稳，甚至平淡
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业绩报告中的撮要
1.      营业额按年上升 2.7% ； 经常性基本溢利上升 1.3% 
2.      在充满挑战的环球及本地经济环境下，各类商用物业的出租率保持强健 （商铺：99%；写字楼：96%） 
3.      虽然经济形势不明朗，预期全年物业组合表现稳定：大部分于 2016 年内 期满的商用租约已获承租 
4.    公布溢利减少反映集团投资物业估值的公平值亏损

每股基本溢利1.12元，中期息增加4%至每股26仙。每股资产净值64.65元，净债务与股东权益比率：3.4%，上半年以总代价 3.65亿回购 11730000股份，进一步提升股东价值。平均购入价为 31.01 港元
 
商铺业务组合的营业额增加 3.8%至 986 百万港元，占租金约56%，续约、租金检讨与新出租物业所订立的租金水平仍上升，出租率高企(99%)，虽然零售市道有所下滑，但表现仍合格有余。

商铺业务组合因续约、租金检讨与新出租物业所订立的租金水平上升，平均增加约 10%。商铺组合于 2016 年首六个月的总人流较 2015 年同期增加约 5%，未受期内访港的外地游客减少影响。于五一黄金周，人流亦较去年同期增长约15%。

写字楼业务于 2016 年上半年的营业额增加 2.8%至 6.35亿占总租金收入36%，
表现最好的分部，最可喜是续约、租金检讨与新出租物业平均租金增加约25%。证明写字楼市场仍需求甚殷。

写字楼业务组合的出租率为 96%，主因利园一期写字楼楼面面积于宏利年初退租，但已在年中前大部分租出。银行及金融业(尤其是中资)对中环及金钟区的写字楼需求持续上升，对铜锣湾写字楼需求有正面影响。

住宅业务组合（主要包括位于坚尼地道竹林苑的 345 个单位）的营业额下跌 4.8%至 1.39亿占总租金收入8%。竹林苑其中一幢大厦进行翻新工程，故有部分单位于 2016 年上半年仍然空置。住宅业务组合于 2016 年 6 月 30 日的出租率为 89%。 续约、租金检讨与新出租物业的租金水平仍录得升幅，平均租金增加约 5%。

未来发展较重点是利园三期项目(前新宁大厦，项目包括5层地面商场和20层写字楼)，这幢施工中商业大厦的地库结构工程于 2016 年 6 月完成，上盖工程进展良好，预计整个项目可于 2017 年第四季完成。最早大约2018年开始能提供收入。

利园一期资产增值计划利园一期地下大堂及商场高层楼面的增值计划，已如期于 2016 年年中顺利完成最后一期工程。 新铺位将由 2016 年 8 月起交付租户。Valentino 将扩充在利园一期的营业规模，另有两间新食府将进驻商场，带来更多价格相宜的国际美食。

股息自2010-11年度开始每年稳定增加，
2009-2010 68仙、
2010-2011 74仙 、
2011-2012 79仙，每股资产净值46元、
2012-2013 95仙，每股资产净值54.68元、
2013-2014 1.17元，每股资产净值59.54元、
2014-2015 1.23元，每股资产净值63.02元、
2015-2016 1.32元 ，每股资产净值64.48元。

现价35.9元计，预期全年加派息4%，即1.37元，息率约3.8%，PB大约0.55。资产质素好，不算便宜，股息率不算高，公司派息比率亦是保守

应待低价吸纳，可是公司股价较低便积极回购，低价不容易出现
 
公司发展及财务政策十分保守，一直重点主力只扎根在铜锣湾。盈利基本上十分稳定，除非经济大崩溃，否则租金收入保持稳定向上，较大盈利租金增长需待利园三期完成。


这股现在不是重仓，公司管治好、愿意回购、收入稳定、资产质素好，长期少量持有

@Ritachan