不知道从什么时候开始在A股就很少有人关注现金流了，连从国外回国的大神邱国鹭也说，在A股现金流这个指标不如在美国很好用，究其原因，他认为A股企业普遍处于跑马占地阶段，规模发展较快，导致现金流偏低，这样的说法有一定道理。可以看到，各类年报基本只分析行业预期和利润增长预期，各种论坛讨论的也是利润增长了多少，现金流多少好像不太影响企业估值。但是只关心利润的缺陷开始显现，企业利用市场的这个偏见采用各种财务技巧美化企业利润的现象越来越多，早一点的乐视、三聚环保，今年的康美和康得新更是长时间的明目张胆的财务造假，达到令人瞠目结舌的地步。一时间A股天雷滚滚，投资人各个噤若寒蝉，各种论坛上都是各种防雷诀窍，什么应付账款，预付账款，各种关联交易，虚假交易等等，学习了一遍，但是如果以现金流作为考察企业的标准基本可以避开绝大多数的雷。
打开房地产企业年报，翻到现金流一栏，你会大吃一惊。号称最能赚钱的房地产企业现金流竟然如此的差，除了少数的几个头部企业以外，几乎很少有企业经营现金流为正。这当然可以说房地产普遍在扩大规模，大量的利润都沉淀到土地和存货里了，那换句话说，我们是在等规模不再扩张时企业把巨大的利润返还给投资者，但我们明确知道那是房地产的末日，也就是说房地产未来能给投资者创造的价值非常少了。市场给房地产低市盈率估值是有一定道理的。
可以预见，将要公布的中报房地产又是一个“大丰收”，房地产迎来一个估值修复是可以期待的，但是同时缺乏现金流入而又高负责的房地产行业必定是未来的暴雷密集区。