大爱橙子

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回复@大海投资笔记: 历史上现金流也好，基本每年有一次供股。如果短期开支和流入的速度不匹配，也是有可能缺钱的。//@大海投资笔记:回复@大爱橙子:他现金流这么好为什么要供股？未来3年150亿ebitda，未来三年80亿的CAPEX，分红30亿还有40亿留存现金

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回复@耐心持股十年: 公司一直按照经调整利润分红的//@耐心持股十年:回复@大爱橙子:你这个21亿是预估2024年的业绩吧？也有可能达不到的。2023才15亿？

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21*45%/130/0.92=8%，如果要算20%的港股通税，那是6.4%。

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回复@武林小虾米007: 除了上海地区部分民办高校，其他地方的应该都是非营利的//@武林小虾米007:回复@大爱橙子:大佬，请教一下，转营这个事情，怎么样可以看到高校是营利性或者非营利性呢，多谢

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什么时候我看都不看阴谋论、宏大叙事的文章，直接忽视我就算又进步了，不过现在的我还是会忍不住看一眼，然后内心os：这看起来有那么点合理的样子，但大概率是扯淡。

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另外想补充一下，我觉得很多人在分析问题时喜欢用一个很简单的原因去解释实际上很复杂的现实，可能这样做更简单以及更容易传播。尽管宇华业绩爆雷，资本开支大涨，我更愿意相信是弥补之前办学设施的过分落后，而不是掏空公司，实际上整个行业都在增加capex，而宇华只是问题比较严重而已。

港股民办高教FY24H1总结

$中教控股(00839)$ $新高教集团(02001)$ $宇华教育(06169)$
主要说下观察到的几个重要趋势：
1）办学投入依然在加大：各家的capex同比都有明显的增长。capex投入的方向有两种，一种是继续扩大校区容量，我称之为横向扩张，用于容纳更多的新生增长，这方面中教比较典型，原先学校的硬件已...

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回复@用户7077973022: 按照这公司管理层的风格，应该会的。不过有收购的话，收入和利润也不能按4-5年翻倍来算。//@用户7077973022:回复@大爱橙子:我觉得这公司后面还是会很大资本开支的，只不过现在一二级市场倒挂，没办法去收购学校，在忍着

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4-5年内收入、利润翻倍，40亿利润，加上10亿折旧摊销。资本开支降低。

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$中教控股(00839)$ 这份中报出来，市场反馈还不错。纯粹静态股息高只能做好防守，要防守反击还是要扩张有一定的增速。中教利润增速会回到20%以上的，自由现金流4-5年内会达到50亿左右。

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回复@漂洋过海大侠: //@漂洋过海大侠:回复@大爱橙子:为什么你觉得未来是20%增长而不是负增长呢？不过行业整体低谷，就算利润腰斩了，也值这个价格，只是相对其他家性价比不高了

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回复@漂洋过海大侠: 2017年中教就上市了，就算有对赌，现在还没过？你说的头几年是多少年？
高校人数增长、学费增长都是查的到的，行业毛利率、净利率都差不多，有造假空间吗？
现在不到5pe，股息率10%，接近20%的收入增长。你说还高估？
想请教一下//@漂洋过海大侠:回复@宛平南路毛主...

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回复@史蒂文森218: 没有那么绝对的事//@史蒂文森218:回复@大爱橙子:就说一句话，凡事总聊ebitda的，都是大坑

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$中教控股(00839)$ 全年预计cepex 45亿。未来三年ebitda 130亿，税收和利息30亿。剩余100亿可动用，三年分红30亿，capex 50亿，还有20亿可用于提高分红or潜在并购。
收入增长18%，人头贡献9%，学费贡献9%。经调整利润增长5%，海经院权益影响5%，关联交易税项影响5%。这个半年报，有些人因为cap...

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$中教控股(00839)$ 这业绩是有多拉？还是说市场对高教行业偏见这么大？

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关于土地出让金，我补充下。由于中教多数学校为并购所得，并购对价中土地款与市场价差异不大。其自身原有学校为广州白云学院和江西科技学院，这其中只有江科需要在转营中补偿约1亿元的出让款，相关资本开支已经发生，土地证已经办理完成，因而接下来中教在转营过程中需额外发生的土地转让补偿金额...

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24H2就会来到一个很好的时间点。一方面海经院权益变动和去年减值的因素消失，表观利润增速会很好;另一方面，今年大概率是最后一年20亿capex，给到明年指引会下滑，就看能不能兑现到分红率提升了，比如提升到50%。

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$中教控股(00839)$ 这轮反弹的走势不仅弱于其他高教股，甚至弱于恒指。23H1还有100%海经院并表，24H1是只有60%了，影响大概在3000万左右。

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