$回盛生物(SZ300871)$ 目前自己对回盛的理解：上一个猪周期，22年1-5月，养殖户深度亏损。到22年4月份生猪价格触底反弹。22年6月份全行业基本实现扭亏为盈。回盛的股价4月底就开始拉，到6月的时候，已经大涨接近50个点。在猪肉价格反转作为介入点，养殖户扭亏为盈反而适合卖出。今年也类似是：从去年10月猪价开始下跌，到今年2月份北方有猪瘟，也导致2、3、4月份猪企大量出栏。不足的是只有3，4月是亏损，远算不上深度亏损，22年最惨的时间养一头猪亏损千元，4月份亏损200多吧，这也是很多人说没有完全跌透的原因。但是CPI调控的问题，又很难再跌下去。从农业农村部综合判断，生猪养殖有望在二季度末实现扭亏为盈，上半年养殖亏损程度整体将轻于上年同期，价格起落有望趋于平缓。22年上半年生猪期货价格平均不到13500。今年上半年均价都在15000以上。今年猪价明显好于去年同期。目前看7月份的合约已经在16800以上了，养殖户可以6月确实可以实现扭亏。根据这些判断今年回盛业绩应该是远好于去年同期，去年设备投产发债等费用问题，拖累了利润。而且今年禽类的养殖户一直是盈利的，回盛禽类收入占比约6%。再加上前期扩产的项目均全面投产，即使猪价下跌，收入占比最高的泰万菌，价格在510-550驻底企稳。目前认知范围没发现能有什么雷。为什么没有考虑买猪用疫苗公司呢，它们的营收跟存栏数有很大关系，目前大厂在去年已经完成了扩产，今年没有大规模扩产计划，上半年出栏数据开始上升，存栏开始下降。补充一些同行业兽化药的数据：国邦医药：兽化药部分：23Q1原料药价格降至历史低点，但依靠费用摊薄、工艺改进和节能降耗，公司动保板块收入同比+30%至4.86亿元，毛利率逆势提升至20%以上。国邦的兽化药产品主要是四环素类。鲁抗医药：兽化药部分：鲁抗兽药占比50%，22年年报看到兽药部分收入增长43%。兽药制剂保持持续增长势头，2018-2022 年兽药制剂每年均实现 40%以上增长。泰万菌素的主要厂商。金河生物：兽药主要产品是金霉素，22年兽化药同比降了7.7%。（金霉素副作用大，易产生抗药性）。其他行业信息：2023年4月19日，华东医院出资不超过 2.65亿，以股权受让和增资的方式，获得南农动药 70%股权，成为其控股股东（年营业额4千万）。闲着无聊写的一点研究。