$万科企业(02202)$ 转自德科频道（杭州自媒体）供参考，

文︱刘德科

第一个问题，万科会不会「爆雷」？绝对不会。

这些天，万科陷入了「财务安全风波」，各种传言满天飞，万科及相关金融机构只能不断辟谣。对于万科来说，当然希望不用经历这样的无妄之风波；但对于整个房地产行业来说，这样的风波未必是坏事——这样的风波至少可以提醒决策层，目前房地产的纾困力度与救市措施还远远不够。

简要回顾一下过去三年的房企爆雷史——

2021年7月份，恒大爆雷，引发了连锁反应，短短两三月之间诸多房企跟着爆雷。当时（2021/10/15），央行在新闻发布会上说「恒大集团的问题只是个别现象，市场情绪会恢复的」。

判断有误，纾困动作自然就不及时。央行的话才说完没几天，到了2021年10月底，世茂遭遇了「股债双杀」，很快也只能沦为爆雷房企序列。世茂跟恒大不一样，世茂是一家相对稳健、做事有章法的企业。不该爆雷的世茂，还是爆了。或许，有人会说，世茂的杠杆加得太高，你看他们并购福晟就是冒进，既然冒进了，就要承受爆雷的代价。如果非要这么说，那么好吧。

一年之后，也就是2022年9月底，旭辉竟然也爆雷了。在大型房企中，旭辉算是很谨慎的，杠杆加得算是平和，怎么就爆雷了呢？或许，有人会说，旭辉是民营房企，那么多民营房企都爆了，再多一个旭辉，也不多。如果非要这么说，那么好吧。

又过了一年，也就是2023年10月，金地竟然也遭遇了「股债双杀」。金地是混合所有制企业啊，深圳国企福田投控是金地的第二大股东，金地怎么会遭遇这种不测呢？或许，有人会说，金地不是TOP10房企，规模没那么大，就算出了事，负面影响也不会那么大。如果非要这么说，那么好吧。

再过了一个月，终于轮到了万科，市场不断出现万科资金链紧张的传言。2023年11月6日，万科被迫开了一场说明会，大股东深圳地铁集团和深圳市国资委的领导都来站台助阵，以增强辟谣的力度。如此阵仗，才迅速平息了风波。

万科不一样。无论是企业治理还是财务安全度，无论是规模体量还是行业话语权，万科都是无法绕开的标杆。万科如果出事，那将是不可收拾的局面。

不知道是巧合还是存在因果关系：在万科的上一次风波平息之后，决策层终于加大了纾困力度。甚至可以这么说，在万科资金链紧张传言之后，决策层才真正开始认真务实地进行纾困与救市。于是，我们就看到了一系列针对企业端的纾困措施，如天使般降临，其中最重要的两条是——

●2023年11月17日，央行、金管总局、证监会召开金融机构座谈会，提出了「三个不低于」：各家银行自身房地产贷款增速不低于银行行业平均房地产贷款增速；对非国有房企对公贷款增速不低于本行房地产增速；对非国有房企个人按揭增速不低于本行按揭增速。

●2024年1月12日，住建部与金融监管总局发文建立「城市房地产融资协调机制」，加快推进金融支持房地产政策落地见效。

执行坚决度和落地程度最高的，是「城市房地产融资协调机制」。每隔十来天，住建部与金融监管总局就会开一次视频调度会议。为了形成闭环，还特别强调「对不予放贷的项目向金融监管部门报送『无法贷款的原因』」。下了这样的决心与苦功夫，当然很快就有成绩：截至2024年2月28日，中国31个省份276个城市已建立城市房地产融资协调机制，共提出房地产项目已达约6000个，审批通过贷款已超2000亿元——目前这项工作还在推进中，纾困项目数量与贷款规模还会更大。

至于那个更猛的措施——「三个不低于」，目前主要还只是口号，落地程度就一般了。

目前房地产的纾困力度与救市措施，显然还远远不够。现在，万科在时隔短短的四个月之后，再一次遭遇了「财务安全风波」。为什么万科一再地陷入「财务安全风波」？至少三个原因——

第一，万科是优等生，喜欢看优等生出事是不正常但普遍的社会心理；

第二，房地产的纾困力度与救市措施远远不够用，让谣言有滋生的土壤；

第三，唱衰房地产是做空中国、引发金融动荡的捷径，就像深圳地铁董事长辛杰在万科的上一次风波发酵时公开所说，有一些人在制造「别有用心的谣言」。

相信这次风波很快也会得到平息，但对于万科这家企业来说，恐怕要受一段时间的伤：健康如万科，也只能进入「缩表生存状态」。

什么叫「缩表生存状态」？简单说，就是接下来一段时间，万科只能不断地向公众宣布，他们又成功地提前还债了。比如，前两天（2024/3/5）万科就已经公开回应，对于近期即将到期的美元债，所有资金已到位，偿债工作在有序铺排中……你再看看还健康活在场上的民营企业龙湖，就明白了——现在龙湖最重要的新闻就是「我们又提前还了某某笔债务」。

像万科和龙湖这样的企业，不该被迫进入「缩表生存状态」。希望万科的这次「财务安全风波」能有一些警醒作用：纾困力度还需要加大，救市措施还需要及时给足。

从这个角度说，万科「出事」，不是坏事。

万科是企业治理的典范，万科是财务安全度极高的企业，万科是行业话语权权重最高的企业，万科是以深圳地铁集团为第一大股东的混合所有制企业，万科是整个房地产行业无法绕开的标杆。所以，有时候我也会忍不住冒出这样的念想：我也希望看到万科「出事」，好学生出事，班主任才会更重视全班的问题……