您好：我是鹏扬基金赵世宏，4月官方制造业PMI录得50.4，较上月下降0.4个百分点，但仍处于荣枯线上方，反映出我国制造业景气度较好。结构上，生产逆势提升，内需回落较多，可能受地产拖累，外需小幅回落但依然处于景气区间，整体来看企业需求依然弱于供给。
在2024年第一季度，我们观察到部分行业的景气度呈现出向好的迹象。政府对宏观经济和资本市场的支持力度持续增强，特别是政府工作报告中对新质生产力，如人工智能和创新药等行业的明确鼓励和支持，这无疑为我们的投资决策提供了有力的政策指引。
新任监管层对资本市场的大力支持，以及对市场深层次问题的改革举措，使得市场出现了久违的触底反弹。然而，市场的结构性分化仍在持续，低估值高股息的行业继续走强，而成长性行业的分化较大，其中人工智能、出海、创新药等行业在阶段性表现上都表现得相当出色。
在估值方面，A股的风险溢价和股息回报相对较高。这意味着投资者在承担一定风险的情况下，可以获得相对较高的回报。这种估值水平对于投资者来说具有一定的吸引力，但也需要关注市场的风险因素。
在操作策略上，基于市场变化，结合长期产业趋势和政策导向，我们增加了对创新药、电力设备、新能源等行业的配置，同时减少了对科技和部分制造业的配置，并对部分高股息持仓进行了止盈操作。
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