您好：
我是鹏扬基金赵世宏，
4月以来，随着A股上市公司财报持续披露，权益市场整体呈震荡偏弱的走势。审视过去一到三年，尽管经济数据和资本市场整体表现不佳，并受到多种偶发事件的干扰，但细致分析之下，我们可以辨识出一些关键的转折和趋势性变化。
首先，地产周期见顶是最大的灰犀牛。地产行业对于我国城镇化和经济崛起的贡献居功至伟， 随着人口增速放缓和存量房屋数量积累，地产见顶有其必然性。
其次，竞争变得激烈。国内经济体量变大以及人、钱、地等生产要素的易得性，使得大部分行业供给扩张很容易超过需求，因此虽然还能看到需求增长，但是行业竞争激烈程度空前，尤以中游制造业、下游消费、科技等行业为甚。
第三，黑天鹅变多。由于地缘政治变动，部分高端科技制造业的进口和出口都受到不同程度影响，相关公司的商业逻辑甚至生存会受到特定事件冲击，持有这类公司股票要承担正常经营以外的风险。
第四，新出口时代来临。出口，特别是品牌出口、产能走出去的企业，将迎来较长时间的景气周期。
鉴往知来，未来在选股和配置中，我们会充分考虑上述因素的影响，精选那些仍具有较高壁垒的少数行业或企业，以及强创新引领的赛道，避开景气下行、地缘政治影响大、负外部性类型的公司。从行业上看，上游资源品、行业充分出清的传统行业、医药、科技、出口等行业符合上述标准的公司较多。就大盘而言，经过连续3年的下跌，基本消化了大部分抛压，我们比较乐观，认为是新一轮行情的起点。
我们继续以上是我本周想和大家分享的内容，感谢大家的支持和信任。有其他问题，也可以在本篇文章底部留言，我会保持关注并尽力答复，谢谢！
$500质量成长ETF(SH560500)$ $数字经济ETF(SH560800)$ $鹏扬先进制造混合A(F010587)$
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