上一篇文章 分析了标普500的投资回报与估值的关系，今天将标普500和沪深300进行对比，看看中美股市两个代表指数之间的差异。
分析方法解释
将标普500和沪深300指数过去10年的估值数据(pe)按照每10%为一个区间分成10组，统计在每个估值区间买入博时标普500ETF(513500)和易方达沪深300ETF(510310)，并持有1年到5年的年化收益率，然后计算出每个估值区间回报率的平均值，中位数，最小值，以及亏损概率，分别进行比较分析。
1. 不同估值区间买入年化收益率平均值对比
线性图观看方法指引：
横坐标：表示估值区间，最左边的“全部”指的是不择时买入获得的投资回报，从第2个到第11个分别表示从低到高10个估值区间买入后获得的投资回报。
纵坐标：表示年化收益率(%)。
曲线：颜色由深到浅分别表示持有1年到5年的年化收益率。
1. 波动幅度
标普500的投资回报较为稳定，在任意估值区间买入，最终获得的年化收益率波动范围在3%到16%之间。
沪深300的投资回报波动极大，在任意估值区间买入，最终获得的年化收益率波动范围在-15%到65%之间。
2. 收益率
标普500的投资回报更高，大部分时间投资回报都在10%以上，沪深300投资回报较低，大部分时间都在10%以下，但是如果以极低估值买入且只持有1到2年时间，沪深300的投资回报可能会远高于标普500。
3. 估值与收益率关系
标普500投资回报与买入估值没有较明显的关系，如果能持有3年及以上，不管是在估值高位还是低位买入投资回报都能稳定在10%以上。
沪深300投资回报与买入估值呈现明显的负相关性，即估值越低买入投资回报越高，估值越高买入投资回报越低，在估值最低的10%区间买入，一年的收益率平均值能高达65%，而在估值最高的10%区间买入，有可能持有5年都仍然是亏损的。
附详细数据
2. 不同估值区间买入年化收益率中位数对比
上面对比的是不同估值区间买入年化收益率的平均值，为了避免出现“被平均”的情况，我们再来看看中位数。
如果对比的是中位数，走势会有一些细微的变化，但是跟平均值相比差别并不大，所以跟上面得出的结论仍然是一致的。
附详细数据
3. 不同估值区间买入年化收益率最小值对比
上面主要是从收益率的角度分析标普500和沪深300的差异，下面改从风险的角度分析，对比标普500和沪深300在不同估值区间买入的投资回报率最小值。
如果对比的是最小值，标普500持有1年及以上的最大亏损不超过15%，而沪深300的最大亏损则达到了40%。
如果持有3年及以上，标普500不管在什么估值位置买入年化收益率最小值都大于0，也就是不会出现亏损的情况，而沪深300必须得买在10年历史估值分位40%以下时才能保证持有3年及以上不会亏损，如果买在了估值最高的10%区间，即使持有5年以上都有可能亏损。
附详细数据
4. 不同估值区间买入亏损概率对比
上面对比的是不同估值区间买入年化收益率的最小值，这个比较的是不同估值区间买入的亏损概率。
如果持有3年及以上，标普500不管什么估值位置买入都不会出现亏损，而沪深300如果买在了估值高位，即使持有3年及以上也会有很大的概率亏损，当买在了最高的10%估值区间，即使持有5年，亏损的概率仍然高达50%以上。
附详细数据
总结
通过上面的比较我们发现，标普500的投资回报更高，波动更小，且对择时要求不高，可以说全方位地碾压沪深300。
但沪深300也并不是完败，因为沪深300的投资回报跟估值具有明显的负相关性，估值越低投资回报越高，当以极低估值买入且持有时间不超过3年时投资回报有可能吊打标普500。
如果是长期持有（3年及以上）更推荐买标普500，因为沪深300的长期投资回报率明显低于标普500，而且波动还更大。
如果持有时间低于3年则看沪深300的估值，当沪深300估值位于10年历史的40%区间以下也就是低于12倍pe时，相对于标普500才有更高的投资性价比，这时候可以买沪深300，其他的情况我觉得买标普500会是更好的选择。
风险提示
本文的分析只是基于历史数据回测得出的结论，并不代表未来的走势，只能作为投资参考，不构成任何购买建议，投资有风险入市需谨慎。
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