业绩表现
2023全年恒生电子归母净利润增速30.5%，市场一致预期为65.9%，低于预期值35.4%，低于预期的原因主要来自资产减值损失。
其中营业收入正贡献12.0%，营业成本正贡献8.5%，销售费用正贡献9.2%。
财报重点
积极信号
营业收入累计同比增速大于固定资产增速15个百分点；（营业活动更为有效，资产利用效率较高）
固定资产周转率在最近8个季度中，连续4季度回升；（公司资产的周转速度加快，资金利用效率提升）
销售现金比率在最近8个季度中，连续3季度回升；
销售回款率创近3年新高；（公司在销售和收款方面更加稳健，有助于维持健康的现金流）
销售费用率位于历史10%分位以下，创近3年新低；
流动比率创近3年新高。（公司的经营效率和流动性都有所改善，有利于未来的经营和发展）
消极信号
固定资产周转率位于历史10%分位以下；（可能会影响到公司的盈利能力和资金回笼速度）
商誉/净资产在最近8个季度中，连续5季度下降；（在资产评估方面可能存在问题，需要审慎评估商誉减值风险，会影响到公司的资产负债结构和财务稳健性。）
其他流动资产/流动资产为8.61%且其他流动资产/流动资产同比增速为22.37倍。（需要进一步关注公司的资金管理和业务运营情况）
观望信号
营业收入累计同比增速环比下降且存货同比增速环比下降，主动去库存；
过去三年存货周转率均同比下降且毛利率均同比回升；
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增速位于历史90%分位以上，在最近8个季度中，连续4季度回升。
业务线索
经营情况讨论与分析
2023年，公司以全面项目管理为主题，聚焦产品线发展，实现收入增速高于成本费用增速。主营业务毛利率为74.85%，在IDCFintech100的榜单排名升至第22位。公司加强与关键产品的核心战略客户的深度合作关系，推动新一代产品的迭代工作，发布LightGPT。公司持续加大研发投入，优化技术研发体系，研发费用投入总计26.61亿元人民币，占营业收入的36.55%。公司各业务板块营收均实现增长，其中风险与平台科技服务业务线、数据服务业务线、企金、保险核心与金融基础设施科技服务业务线增长较为显著。
公司所处行业情况
发生重大变化。
2023年金融科技行业的发展态势更为积极，政策环境和市场环境都有所改善，这些变化可能对公司未来发展或者股价产生重大影响。
核心竞争力分析
发生重大变化。
2023年度报告在2022年度报告的基础上，更加强调了客户满意度和组织活力。恒生的最新核心竞争力包括客户满意度、产品竞争力和组织活力。
公司未来发展的讨论与分析
未发生重大变化。
2023年度报告中，公司依然强调以客户为本，加大科技投入，提升产品竞争力，构建一流组织团队，保持风险可控，持续成长的发展战略。相比2022年度报告，更加强调数字化应用的深化和技术升级迭代的加速。 2024年的经营目标是收入保持稳健增长，提升公司收入质量，费用低于收入增长，提升经营效率，保持稳健的财务结构和经营现金流。面临的主要风险为市场竞争风险、技术创新风险以及人才流失风险。
利润分配或资本公积金转增预案方面，发生重大变化。 2023年度报告，现金分红0元，归母净利润1424319349.61元，分红占比0.0%；2022年度报告，现金分红247000837.46元，归母净利润1091088379.58元，分红占比22.6%；分红比例变化方向下降。
公司基本资料
公司市值：2024年3月22日为472.53亿元
PB/PE估值：6.54/28.02
最近一周/一月涨跌幅：+3.28%/+9.85%（截止日为2024年3月22日）