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重点推荐
1. 农林牧渔行业深度研究：深度解析二次育肥，下半年猪价可期
2. 地产新政落地，让“子弹”飞一会
3. 量化观市：地产政策组合拳下是否会带动新一轮主线切换？
今日关注
1. 高频因子跟踪：上周高频价格区间因子表现优异
2. 数据简报：油价若要继续上行，还需更多需求利好支撑
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今日精选
【农牧刘宸倩/张子阳】积极布局生猪板块的投资机会，关注牧原股份/温氏股份/华统股份/唐人神/巨星农牧等。非洲猪瘟常态化后，大量养殖户为了降低疫病风险开始参与二次育肥，盈利预期是其驱动因素，跟踪指标相对滞后，重点关注出栏体重。二次育肥的强弱已经在一定程度影响年内猪价走势，导致短时供给后移，据能繁母猪存栏量推算，4月份前后生猪供给同比开始低于去年同期且下降幅度扩大，看好下半年猪价上涨。
【固收樊信江】万亿超长债供给计划落地，地产利好政策密集出台，债市交易主线由特别国债供给转向地产政策扰动。复盘历次供给及地产对债市影响，供给落地总体未影响债市趋势，而地产新政多次引起债市显著调整。地产新政落地效果关键在于后续财政扩张及配套政策，长端关注地产新政后续落地情况，目前中短端确定性较高，建议做陡收益率曲线。
【金工高智威】在地产政策出台的利好支持下，我们判断未来一周市场仍能保持整体上行，但需要关注海外消息，大盘价值风格或能保持相对占优。结合经济面和流动性来看，未来一周建议切换到大盘价值的配置思路。短期价量行业配置模型配置建议：国防军工、家电、医药、银行、非银行金融及房地产。中期宏观择时策略给出5月权益配置比例为50%，量化选股因子方面低波和量价因子会更受资金的重视。
【金工高智威】高频因子跟踪：对前期挖掘的高频选股因子跟踪测试，因子在样本外整体表现出色。上周价格区间因子多头超额收益率0.25%，价量背离因子-0.10%，遗憾规避因子-0.15%，斜率凸性因子0.18%。今年以来高频因子整体表现优秀，斜率凸性因子表现欠佳。将三类高频因子等权合成后构建高频“金”组合中证1000指数增强策略，该策略年化超额收益率11.03%，超额最大回撤6.04%，上周录得-0.03%超额收益，本月以来超额收益1.04%，今年以来超额收益5.28%。
【数字未来刘道明】由于斯洛伐克总理遇袭、美国CPI增速下降、中国工业增加值增速超预期以及中国房地产政策刺激，油价提前找到利好，5月15日布油下探至81.05美元/桶后开始回升，略强于我们此前预期。目前供应端较稳定，影响油价的因素主要集中在需求端和地缘政治，需求端受制于美国成品油需求不足和国内社零数据，依靠目前的政策利好和经济数据上行空间有限，布油或将在82-85美元/桶内运行。
重点推荐
农林牧渔行业深度研究：深度解析二次育肥 下半年猪价可期
刘宸倩
农林牧渔组
农林牧渔首席分析师
核心观点：二次育肥行为的底层逻辑是盈利，盈利预期是二次育肥的驱动因素。同时二次育肥跟踪指标相对滞后，重点关注出栏体重。二次育肥导致短时供给后移，看好下半年猪价上涨。当根据能繁母猪存栏量推算，4月份前后生猪供给同比开始低于去年同期且下降幅度逐步扩大，预计随着降重的影响逐步弱化，供给端的缺口逐步体现，生猪价格有望持续上涨且在下半年给出不错的利润。生猪产能已经去化15个月之久，生猪产能已经处于2021年以来的低位，猪周期有望在下半年迎来反转，随着周期反转时间渐近，建议积极布局生猪板块的投资机会，建议优选成本端控制优秀且能持续扩张的优质企业。建议关注：牧原股份、温氏股份、华统股份、唐人神、巨星农牧等。
风险提示：猪价不及预期、动物疫病风险、原材料价格波动风险。
地产新政落地，让“子弹”飞一会
樊信江
固收组
固收首席分析师
核心观点：一、超长债供给计划落地，地产利好政策密集出台，债市交易主线由特别国债供给转向地产政策扰动。二、复盘历次供给及地产对债市影响，供给落地总体未影响债市趋势，而地产新政多次引起债市显著调整。三、地产新政落地效果关键在于后续财政扩张及配套政策，目前中短端确定性较高，建议做陡收益率曲线。
风险提示：货币政策宽松不及预期；稳增长政策超预期落地。
量化观市：地产政策组合拳下是否会带动新一轮主线切换？
高智威
金工组
金工首席分析师
核心观点：在地产政策出台的利好支持下，我们判断未来一周市场仍能保持整体上行，但需要关注海外方面的消息。未来一周美联储官员频繁发言并且美联储议息会议的会议纪要也在周四进行公开。若美联储官员出现鹰派的发言或信息，可能触发市场风险偏好的重新回落。综合来看，未来一周无论是目前低估值的地产产业链板块涨势的延续还是后续的确由于鹰派发言导致市场出现宽幅震荡，我们判断大盘价值都能保持相对占优。
风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。
今日关注
高频因子跟踪：上周高频价格区间因子表现优异
高智威
金工组
金工首席分析师
核心观点：我们对前期挖掘的高频选股因子进行跟踪测试，发现因子在样本外整体表现出色。就上周表现来看，价格区间因子多头超额收益率0.25%，价量背离因子-0.10%，遗憾规避因子-0.15%，斜率凸性因子0.18%。本月以来，价格区间因子多头超额收益率为1.27%，价量背离因子-0.42%，遗憾规避因子0.24%，斜率凸性因子0.83%。今年以来高频因子表现整体都比较优秀，价格区间因子多头超额收益率8.60%，价量背离因子1.72%，遗憾规避因子3.94%。斜率凸性因子表现欠佳，多头超额收益率1.28%。我们将三类高频因子首先等权合成后构建出了高频“金”组合中证1000指数增强策略，该策略年化超额收益率11.03%，超额最大回撤为6.04%。上周录得-0.03%的超额收益，本月以来超额收益为1.04%，今年以来超额收益为5.28%。
风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。
数据简报：油价若要继续上行，还需更多需求利好支撑
刘道明
前瞻科技组
前瞻科技分析师
核心观点：由于斯洛伐克总理遇袭、美国CPI增速下降、中国工业增加值增速超预期以及中国房地产政策刺激，油价提前找到利好，5月15日布油下探至81.05美元/桶后开始回升，略强于我们的预期。我们认为，目前供应端较稳定，影响油价的因素主要集中在需求端和地缘政治，需求端受制于美国成品油需求不足和国内社零数据，依靠目前的政策利好和经济数据上行空间有限，布油或将在82-85美元/桶内运行。
风险提示：气温变化不及预期的风险；经济增速不及预期的风险；天然气减产规模不足的风险；地缘政治变化的风险；其他第三方数据来源出现误差对结果产生影响的风险。
