$传音控股(SH688036)$ 传音年报中的利好是存货增加较多，按去年存货周转速度 以及去年四季度的毛利率，推算出今年一季度收入有196亿，同比增长超过112%，环比增长2%。具体推送过程见下图1。
该推算是建立在公司没有备货的前提下，如果公司因为存储芯片价格上涨而进行了备货，则收入要低于这个数。年报中不太好的是四季度经营活动净现金流下降，采购支出很大（下图2），很可能有备货，在备货下今年一季度的收入上限大概率是190亿了，一季度本身是淡季，如能环比持平，就是利好，这也是为什么我依然坚定持有的原因。