$扬农化工(SH600486)$ 农药行业短评：商务部对原产于印度进口的氯氰菊酯进行反倾销立案调查，菊酯价格有望迎来反转

烟花事件：商务部于4月2日收到扬农化工代表中国氯氰菊酯产业正式提交的反倾销调查申请，根据相关证据和商务部的初步审查，商务部决定自24年5月7日起对原产于印度的进口氯氰菊酯进行反倾销立案调查，本次调查确定的倾销调查期为23年1月1日至23年12月31日，产业损害调查期为19年1月1日至23年12月31日。

我国是全球主要的氯氰菊酯消费市场之一，需求从19年4160吨增长至23年5040吨，累计增长21%，但由于印度厂商的低价倾销导致国内生产企业产量明显下滑，据统计国内当前扬农化工、广东立威、广东广康、山东华阳等合计产能6000吨/年，但产量从19年的2140吨下降至23年的1470吨，反之来自印度进口量从19年的2049吨增长至23年的3602吨，累计增长76%。价格方面，印度产品进口价格从19年8.97万元/吨下降至23年5.20万元/吨，累计降幅42%，且大幅低于国内产品价格，削减幅度由19年的10-35%扩大大23年20-45%，同时20年以来印度进口价格已经降至国内产品销售成本以下，由20年每吨低0.3-1.5万元扩大到每吨低1-3万元。

根据各公司公告，目前扬农化工具备氯氰菊酯原粉/原油产能1300吨，高效氯氰菊酯苯油4000吨，广东立威化工具备高效氯氰菊酯苯油4000吨，广康生化具备氯氰菊酯系列产品1000吨等。根据中农立华原药数据，截至5月5日，氯氰菊酯价格5.5万元/吨，功夫菊酯价格10.7万元/吨，联苯菊酯价格13.7万元/吨，均创近几年历史价格新低。后续若对印度氯氰菊酯反倾销裁定成立，我们预计该产品景气度将迎来反转，并对整个菊酯大类产品带来提振作用，价格有望底部反转。上市公司方面，建议重点关注扬农化工、广康生化。$广康生化(SZ300804)$