$四川九洲(SZ000801)$
低空此起彼伏，九州不会缺席[爱心]
?四川九洲上行空间：可以更乐观点：250亿
● 公司主业：预计24-25年：2.5/3.2-3.5亿，对应100-120亿市值，#HW大客户的赋能可以给更高的估值，且HW的24-25年需求增量复合50%
● 100%收购志良电子：预计24-26年增厚1 、1.6、2.2亿，对应60-70亿市值
● 低空弹性期权：莱斯信息（140亿市值，莱斯民航空管的收入和利润体量（23年5.5亿收入）是九州空管（11亿）的一半，但莱斯24年已有80X估值）
九州有望定位为低空通导监硬件基础设施总龙头，国内低空通导监硬件一体化方案最核心的供应商，且HW是第一大客户，#有望和HW一起探索低空通感一体化建设???低空基建硬件/设备的capex空间是软件的5-10倍，九州的空间更大
四川九洲董事长交流要点及推荐更新：高管团队信心足，可以更乐观些——国金军工杨晨
低空：
增量一：九洲空管定位是通信、导航、监视、感知等基础设施硬件总体单位，不仅仅只有ADS-B和监视雷达，像5G-A等新型通感一体技术，九洲都是重要参与者。参考深圳模式，#低空基建硬件（九洲）的空间是软件（莱斯）的5-10倍，弹性空间更大
增量二：九洲在低空领域，具备空域管理整体解决方案的能力，感知硬件+信息处理软件，还有反无管制和飞行器检测的业务，这块预期差很大，有望是最早落地贡献业绩的增量
电子对抗：
收购志良电子100%股权，大股东九洲集团的核心资产，新型号布局很好，预计24-26年1/1.6/3亿
高端民品：
九洲是H公司战略供应商，开发系列化汽车电子新品，集团对这个业务有很大规划，预计24/25年需求增量符合50%
预计公司24-25年业绩为4/5.5亿（电子对抗全年并表），我们看九洲长期市值500亿，买入！
详细情况欢迎联系路演：国金军工杨晨