从巴菲特麾下的伯克希尔2019年二季度财报可以发现，与第一季度相比，巴菲特在美股上并没有新的建仓，增持的有4只股票，这其中有两只都是银行股，分别是美国银行和美国合众银行。
拉长时间看，在过去一年时间里，巴菲特一直在增持银行板块，并且银行板块在其持仓中占比非常高。目前伯克希尔已经是美国银行、JP摩根大通、富国银行、高盛、合众银行和纽约银行的前五大股东。
从2018年至今（2019.8.23），富国银行处于回调模式，美国合众银行微跌1.07%。而同期之内，标普500指数涨幅为6.49%。从市场表现来看，巴菲特二季度加仓的银行股相对于标普500指数并未取得超额收益。
市场普遍的观点是，美联储降息对银行的息差是不利的，低利率会影响银行业的利润率。在投资者对银行行业普遍表示悲观的情况下，巴菲特逆市加仓的操作格外引人注目。
那么，巴菲特加仓银行股的背后原因是什么？
虽然高手真正的意图我们无从得知，但是基本面情况我们却是真真切切可以看得见的。
首先，美股银行板块的估值正处在近5年以来最低点附近，是标普500指数所对应板块中估值最低的。投资要想获利，最重要的就是要保持高度的谨慎，用最少的钱去换取最大的收益，承担最低的风险获取最高的价值，这是巴菲特投资不败的前提。
来源：Choice数据；截止：2019.8.23
其次，巴菲特所投资的美国银行，每年有6%的股息支付（根据2011年巴菲特与美国银行的一项协议，他投资该银行股50亿美元的优先股，每年有6%股息支付），与美国十年国债收益率（1.62%）相比，性价比超高。
在2年期与10年期美债收益率倒挂之后，美国股市进入回调模式，加仓银行股，依然能获得稳定的股息派现，起到了对抗风险的作用。
最后，第二季度财报显示，美国银行业利润同比增长为12.35％，在标普500指数所有行业中是增长最强劲的一个（数据来源：Choice，注：剔除了无数据的银行业绩）。
那么，A股的银行股是否有投资价值？
众所周知，A股的银行板块一直是申万28个一级行业中估值最低的，当前，中证银行指数的PB仅仅只有0.76倍，分位数为1%，意味着当前估值比历史上99%的时候都低。
来源：Choice；截止：2019.8.23
这里，我们暂且不谈银行股常年破净的状态是否是合理的。我们仅仅从投资银行指数能否获利的角度去考虑。
根据数据计算，中证银行指数估值的中位数为0.88，中位数的负一倍标准差为0.76，中位数的正一倍标准差为0.99，银行指数估值的波动有一定的规律，这三条线是其估值在多数时间的波动区间。
1、如果是短期操作，我们可以抓估值从中位数的负一倍标准差回归到中位数这段时间的涨幅。
当中证银行指数的PB接近0.76时，买入跟踪中证银行指数的指数基金，在PB接近0.88后卖出，简单获取估值回归带来的收益。
2018年7月2日，中证银行指数估值为0.77，到2019年4月19日，估值回归到0.88，期间该指数上涨了23.04%，而同期上证指数仅上涨14.87%。
2019年5月9日，中证银行指数再次达到0.77倍，目前为0.76倍，当前再次处于可以布局的机会区间。
一般重视指数产品布局的基金公司会配有C类份额，短期操作的话可以使用天弘中证银行指数C，不收取申购费，持有7天以上免收赎回费，可以节省成本。
2、对于长期投资者来说，银行指数是比较典型的稳健型投资标的。
不少投资者都会觉得银行股涨的慢，原因是银行股由于其总股本过高，短时间内很难拉升。只有大盘大幅上升的时候，才能看到银行股迈开脚步。
但是，对于指数投资来说，慢即使快。
一个行业是否值得长期投资，衡量的标准，就是看它经历牛熊之后，底部是否逐渐抬高，能否持续创新高。
我们用300银行全收益指数，与沪深300全收益指数和上证指数对比，可以发现，包含了分红的银行板块也是一个长牛的板块，长期收益远超普通宽基指数。在2017年12月5日，沪深300全收益指数和上证指数还未回到2015年6月的牛市高点，银行全收益指数就已经先行创出了历史新高。
银行指数长期上涨，但估值变化不大，因此主要是业绩增长（每股收益逐渐提高）带来的收益。银行股具有高分红的特征，当前银行指数的股息率高达4.27%，而中国十年期国债收益率仅为3%。
3、投资银行板块并非是在死守安全边际
由于对坏账的担忧，银行股常年破净，使得投资银行股经常被认为是死守安全边际。事实上这种说法是比较片面的。首先，以7折的价格买入资产，能够让投资人在承担有限下降风险的同时，用更少的钱中获取更多的价值。
其次，巴菲特说过，没有哪个成长型投资者想要支付远高于企业成长价值的价格，而价值型投资者也不希望自己投资的企业业绩没有增长。从已公布的2019年银行中报来看，A股银行业的业绩开始回暖。
在已披露半年报或业绩快报的19家银行中，有14家银行净利润实现两位数增长。其中，招商银行上半年实现营业收入1383亿元，实现归属于母公司股东的净利润508.58亿元，营收和净利润均排名第一；浦发银行紧随其后，上半年实现营收和净利润分别为975.99亿元和324.11亿元。
除了业绩出现复苏迹象外，银行业不良的拐点已经显现，拨备将边际减少，这将是未来银行业绩释放的基础，也会对估值修复行情起到催化作用。
从银行股的市场表现来看，在市场大跌时候其具有有护盘作用，虽然短期感觉涨的慢，但是在大行情来的时候不会缺席，牛市中指数的拉升离不开银行这样的权重股。
银行个股的基本面是不太相同的，各家的业务发展各有侧重，对于普通投资者来说选择银行个股是有点困难的。因此，低位定投跟踪中证银行指数的基金是比较好的选择，相当于投资了一篮子银行股，中证银行指数第一大重仓股是招商银行这样高成长的龙头股，第二大重仓股是基本面发生了积极变化的兴业银行。
在所有跟踪该指数的基金中，天弘中证银行指数基金是综合费率最低的一档，年费率（管理费+托管费）为0.6%，包含适合长期投资的A类份额和适合短期投资的C类份额。投资者可以根据自己实际需求来选择。
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$天弘中证银行指数A(F001594)$ $天弘中证银行指数C(F001595)$ $招商银行(SH600036)$
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