$中国圣牧(01432)$ 中期业绩观察：1、会计准则绑架的账面亏损显著扩大，自由现金流显著改善，营销战略、策略积极调整；2、原奶销售压力增大、议价能力减弱，有机奶卖出白菜价，近期奶源开始紧张、议价能力是否回升？3、牛群结构（成乳牛65%）、应付账款（持续增加），均体现出今年现金流压倒一切，先求生存
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$中国圣牧(01432)$ 中期业绩观察：1、会计准则绑架的账面亏损显著扩大，自由现金流显著改善，营销战略、策略积极调整；2、原奶销售压力增大、议价能力减弱，有机奶卖出白菜价，近期奶源开始紧张、议价能力是否回升？3、牛群结构（成乳牛65%）、应付账款（持续增加），均体现出今年现金流压倒一切，先求生存
生物资产减值不合理，在乳牛比例高于现代、且大部分为有机乳牛的情况下，单头牛生物资产价值仅为现代牧业的75%。yi应收账款确实如管理层所说，没有进一步增加，但这样可能是大幅降价换取伊利蒙牛等乳企快速回款的结果，正如公告看到的，有机原料奶竟然卖出了白菜价，比非有机的还要低
就是减值狠了，反正是亏损，索性减值到底。过剩部分估计都被伊利蒙牛白菜价收了。
看到现金流，还行吧
止损
从圣牧中期负债看，银行贷款还了很多，不知是银行主动抽贷还是什么原因。两期债券16亿全部记入流动负债里了，年底的10亿回售压力还是存在，需要关注短融、产业基金贷款落实情况
有机奶以这么低的价格倾销给竞争对手，反过来竞争对手又围剿自己的液态奶，圣牧索性应一次性将产能降到最低水平
赞同分析，期待供求关系逆转