这种内生增长接近0，靠外延并购的，基本没什么投资价值。

所以枫叶真正能够调动的资金并没有很多，因为主要资金是预收的学费。
这也解释了为什么枫叶在收购四川学校时候，用比较多的股权方式进行收购的。

其实事件有两面性。不能外延式扩张后，负债率降了几乎一半。外延式扩张也容易出现溢价收购或者利益输送等问题。对于枫叶教育，慢点来反而有利股东。
对于大股东我觉得还是要防一手，上市至今16年的媒体造势后毁约和18年的拆股都让我觉得大股东很会玩。