1. 公司应付和应收基本一致，存货大约是1.5月的营收。
2. 有息负债率10%左右，无短期有息负债。
3. 现金流波动大，应该和客户的付款节奏和上游的付款节奏、国家补贴等有关。
4. 固定资产14.5亿，占总资产的40%左右，年折旧大约8600万，6%。3亿在建工程并入后，折旧多1800万，约1亿出头。
5. 这公司经营上没看出什么问题，资产结构也健康。
6. 商业模式决定了公司费用率较低，8%左右。尤其是销售费用率超低，费用主要在研发上。研发费用100%成本化，没有做资本化处理。
7. 小品种依据市场原材料价格的变动，采用既定报价公式模式，月度季度调整报价，锁定盈利。所以小品种毛利率稳定在25%左右。公司的营收和利润，和原材料价格强正相关。
8. 成本端，去年油价最高时，环氧乙烷价格8400元每吨，当前6000元每吨。
9. 原油过去基本上就是在五六十美金震荡，现在跌到70左右，如果能稳定震荡，那么皇马的利润底就有了。加上公司的市场拓展、经济复苏，应当也是公司股价的底部。所以关键是对油价的判断。
10. 公司股价和油价叠加图：
总结：公司业绩，短期看原材料价格，长期看公司的市场份额提升。
