“上市不是企业的终点而是起点”——这句话说的真好！因为这句话点破了很多公司的动机。
对企业而言，上市融资是直接融资，最大的优势是成本低，不用付息还本。这不等于白捡吗？鹤总说过几句大白话：做生意是要有本钱的，借钱是要还的，投资是要承担风险的，做坏事是要付出代价的。偏偏上市融资借的钱不用还。这是造成上市投机的根源之一。
私人股权变为公共交易性股权，必然带来溢价。1元变成十几、几十甚至上百、几百，资产变魔术一样“增值”十百倍，落袋为安、把纸上富贵变为真金白银的诱惑是十分巨大的。于是乎，一条利益链形成了：以原始股东为依托，VC、PE、LP结为一体，让企业做大、上市，实现股权溢价，最后在二级市场卖出。
IPO、大股东减持、增发，股市这个大血包源源不断地批量造就亿万富翁，韭菜再多也有割完之时，池子再大也有泽竭之日，除非——造血和输血维持相对平衡。借钱还钱，天经地义。只要规定：上市公市分红超过IPO融资额，大股东才有减持资格、公司才有增发资格。只此一条，即可从根本上解决投机性吸血问题。$上证指数(SH000001)$