事实与逻辑,错误连篇:
1、引用20Q3 21Q3净利润数据都是错的;
2、不懂公司的商业模式,更谈不上能懂影响毛利、净利的因素;
3、20年Q3,跟今年,不同的是汇率;
4、21年Q3,机场租金返现给中免13个亿计入三季度报表,今年Q3中免的销售费用是将近27亿。而且当年还有所得税减免的返还。
$中国中免(SH601888)$ $中国中免(01880)$
我是周末去的,人不算多。
这有点低于我的预期。
因为我们如果去看中免的三季报,三季度营收同比增长27.87%,归母净利润同比增长94.22%,从数据来看,中免的各方数据确实都有好转的苗头。
但从实地来看,中免三季报似乎恢复的没这么快,当时我就猜想,大概率是去年三季度受疫情影响基数太低导致的。
回到家,为了验证我的猜想。
特意我看了一下中免2020年和2021年三季度单季度的情况。
2020年三季度归母净利润为31.24亿元,2021年中免三季度归母净利润为29.75亿元。
今年三季度是多少?
只有13亿多一点,连21年或者20年的一半都没有。
还有两个细节。
细节一:去的时候我是打的去的,这个师傅说,中免的免税店距离市区较远,大概半个多小时的车程。
以往去送客人的话,到了那边很快就会有新的乘客返程。但现在他们至少得等20分钟多才能等到返程的乘客。
细节二:回的时候,我特意坐了一下中免的免费接送大巴,这个大巴每个小时发一趟,中途不停车,直接拉到市里,完全免费。每一辆大巴车的载客人数大概可以达到四十人左右,但我坐的那一趟只有五六个人。这要是按成本去算,中免这一趟肯定是亏钱的,油钱都不够。
以上种种都说明,中免这家公司的确实不如前几年那么火爆了!
当然,这个结论仅限于我目前观察到的情况总结,不代表未来。
客观来说,抛去调研数据的结论,我自己去感受的话,体验还算不错,为此我还贡献了几千大洋。
中免主要的结症还是在来岛的人流,旅游和免税消费属于家庭支出里的可选消费,所谓可选消费,就是在钱包变瘪的时候会第一个砍掉的消费。
从当前估值的角度来看,如果中免四季度或者明年逐渐回升,现在倒是属于价值区域内了。但怕就怕后面一个季度不如一个季度,那么不管现在买的多“便宜”,未来都会被动“高估”。
所以,后面对于中免的跟踪我觉得一方面要跟踪当地的旅游人流的变化程度,另一方面就是看外部环境的改善。只有大家真的钱包鼓了,才会想着去旅游的同时加大消费。
全文完。
事实与逻辑,错误连篇:
1、引用20Q3 21Q3净利润数据都是错的;
2、不懂公司的商业模式,更谈不上能懂影响毛利、净利的因素;
3、20年Q3,跟今年,不同的是汇率;
4、21年Q3,机场租金返现给中免13个亿计入三季度报表,今年Q3中免的销售费用是将近27亿。而且当年还有所得税减免的返还。
$中国中免(SH601888)$ $中国中免(01880)$
海南继续大力打击自己的衣食父母和饭碗啊,衣食父母和饭碗都被打击没了只能挨饿吧?也不知道前两年刚吃饱饭哪里来的勇气!海南以为全地球人只能去这么个岛呢?好搞笑。$中国中免(SH601888)$ $中国中免(01880)$
事实与逻辑,错误连篇:
1、引用20Q3 21Q3净利润数据都是错的;
2、不懂公司的商业模式,更谈不上能懂影响毛利、净利的因素;
3、20年Q3,跟今年,不同的是汇率;
4、21年Q3,机场租金返现给中免13个亿计入三季度报表,今年Q3中免的销售费用是将近27亿。而且当年还有所得税减免的返还。
$中国中免(SH601888)$ $中国中免(01880)$
海南继续大力打击自己的衣食父母和饭碗啊,衣食父母和饭碗都被打击没了只能挨饿吧?也不知道前两年刚吃饱饭哪里来的勇气!海南以为全地球人只能去这么个岛呢?好搞笑。$中国中免(SH601888)$ $中国中免(01880)$
你这样调研以后还是别去,浪费几千块瞎逛一圈。。。
我记得是21年我就写过,我在19年跑海南玩的时候就看了中免的几个店,就是卖洋酒和某些进口化妆品和某些进口包包的专柜要排长龙。其他的基本没人。
经济不景气
中免的问题不是公司单方面的问题,它更贴合大势。
主要还是大家都没钱了
21年有机场退租好不好
欢迎你继续调研为大家买它做参考顺便拉一下消费
人流量确实没有以前多,主要还是受制于今年消费的萎靡,数据显示海南的客流还是可以的。其次中免日上解决了一些这个问题,海口免税店也属于发展初期,目前这个位置没必要过度悲观。
$中国中免(SH601888)$