#刺猬杂谈# No.1：原来，AT&T衰落的内因是由于管理层和员工的贪婪与短视，在华尔街投行的纵容下，不断依靠炒作和包装分拆上市、不断做出追求短期利益的商业决策，以期通过股价的快速上涨来兑现利益。由于没有具备控制权的股权，根本没有人会考虑公司的长远利益，所有人都明白短视的后果，然而所有人都只在意自己手中股权的能否快速兑现收益。最后，由互联网的兴起从外界带来了致命一击。因此，若要投资没有实际控制人或股权比较分散的企业，要慎防管理层的逆向选择风险。