$摩根大通(JPM)$ $高盛(GS)$ $中国银行(03988)$ 

最近有朋友问了几个关于Fed的问题，这里不妨总结一下。

1. 什么是neutral rate 中性利率(r*)？

neutral rate指的是在该利率下，经济体既不会扩张也不会收缩，这是一个理论上的利率水平，谁也不知道是多少。但是Fed有一队经济学家每天都在尝试利用各种数据和模型来模拟r* 。当市场利率水平低于r*的时候经济体扩张，通胀上升，失业率下降。

随着美国人口的老龄化已经经济体不断的成熟（经济发展潜力逐渐衰竭），Fed给出的r*也在不断走低，意味着要实现同样的刺激经济的效果，利率要进一步降低甚至是去到负利率区间。

2. Fed和其他中央银行有沟通吗？

Fed会定期和ECB（欧洲央行），BOJ（日本央行），BOE（英国央行）和BOC（加拿大央行）举行会议交流看法。另外Fed和BOJ每天都会交换市场信息。除此之外这几个央行之间有职员互换程序，ECB，BOJ，BOE会有不少职员到Fed来工作一两年，同样的Fed的职员也会去这几个央行短期工作。

3. Fed的QE有上限吗？

理论上来说Fed购买Treasuries和MBS是没有上限的。实务中也暂时没有发现QE规模过大会导致金融体系不稳。