5月17日，央行连发三项有关房地产的重磅通知：1）取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。2）下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。3）下调住房贷款最低首付比例5个百分点。
在当天下午举行的国务院政策例行吹风会上，央行副行长陶玲公布了消化存量房产的政策措施：人民银行拟设立保障性住房再贷款，规模3000亿元，利率1.75%，期限1年，可展期4次。人民银行按照贷款本金的60%发放再贷款，可带动银行贷款5000亿元。该政策本质上是对央行于2023年1月印发的《关于开展租赁住房贷款支持计划试点有关事宜的通知》中提出的“租赁住房贷款支持计划”的延续与扩充。额度从“租赁住房贷款支持计划”的1000亿提升至当前累计6000亿。
5.17发布的四条重磅消息与我们在先前报告中判断的两条路径完全吻合，在当前政策下，我们有理由认为以下两点将会兑现：1）“收储”的范围和速度将会进一步加快，帮助开发商尽早摆脱现金流危机。2）五一后的二手房成交持续回暖有望得到延续。从二级市场角度来看，我们依然维持之前推荐的两条主线：1. 政府收储直接利好的将是房地产开发企业，对于爆雷预期的减弱将有助于PB端的修复。2. 从释放市场购买力的角度，复盘三段二手房成交面积同比正增区间，表现较好的行业集中在家电以及装修板块。从今年表现来看仍处在洼地的板块如装修装饰II、家电零部件II将迎来修复行情。
一周市场观点：“强预期+弱现实”下，红利和顺周期仍存在演绎空间
当前A股可能仍处于风险偏好的修复窗口。政治局会议后，政策基调更加积极进取，稳增长政策或将持续发力，房地产去库存进一步加大力度，国内经济修复可能提速。房地产相关数据仍未企稳，国内消费增速较弱且呈现冷热不均的状态；但是经济存在结构性亮点，生产和进出口方面景气度相对较高。海外来看，美联储降息预期有所增强，人民币汇率相对稳定，外资可能继续流入中国市场，股市微观流动性后续有望进一步改善。在强政策预期和边际增量资金的加持下，下一阶段市场变化的核心在于基本面的边际企稳，重点观察房地产销售等数据何时出现拐点。
行业建议方面，房地产相关机会仍将是短期的市场主线。在业绩增速仍处于底部区间的情况下，一方面可以继续布局相对稳定的红利资产；另一方面，部分上中游行业供给侧有所收紧，部分商品品种已出现涨价等现象，工业企业基本面拐点显现的预期有所提升，可以继续布局顺周期行业走出底部的相关机会。 相关行业推荐：
（1）房地产：从政府直接购置房产的角度来看，直接利好的将是房地产开发企业。从释放市场购买力的角度来看，率先复苏的指标可能将会是二手房的成交面积，地产后周期相关的家电、建筑材料、建筑装饰以及房地产服务等方向也可能获得超额收益。
（2）红利：“新国九条”及相关配套政策落地后，市场对分红的重视程度进一步提升。重点关注持续稳定分红、增加回购和增持、具有并购重组预期等方面的投资机会。
风险提示：房地产相关政策落地不及预期、二手房成交恢复不及预期、商品房库存去化速度不及预期、相关政策持续性不及预期、股票市场波动。