时间：2024-4-16
来源：天风证券
$科创50ETF龙头(SH588060)$ #科创50ETF#
全球半导体销售额连续4个月同比增长，产业周期复苏预计近在眼前。根据SIA官网，全球半导体销售额24年2月达到461.7亿美元，同比增长16.3%，连续4个月同比正增长，其中中国区141.3亿美元，同比增长28.8%，增速在全球范围最为显着我们认为销售额持续同比增长预示着产业周期有望复苏，预计行业库存有望在1H24回到正常水位，AI带来的云端算力建设和终端产品换机或将成为本轮半导体周期上行的主要推动力，预计AI增量如云端算力、终端NPU、存储等环节有望优先感受到需求增长，AI应用有望让终端产品市场复苏超预期（目前IDC预计24年全球智能手机出货量增长4.2%，预计全球PC销量增长4%）进而带动产业链的同步增长。
半导体设备材料的国产替代仍应重点关注。根据芯谋研究的数据，中国半导体设备市场规模23年达到342亿美元，其中本土设备40亿美元，占比11.7%，24年有望达到375亿美元，其中本土设备51亿美元，占比提升至13.6%。尽管本土设备销售规模持续快速增长（24年预估同比增27.5%），但是目前金额上看占比仍不足15%，预计未来在核心工序设备的研发突破有望进一步提升国产替代比率，结构上，看好先进制程设备在AI拉动下的需求提升，复苏角度看好后道封测设备受益于封测厂景气度逐季提升带来的订单增长。
行业周期当前处于相对底部区间，我们认为短期来看应该提高对需求端变化的敏锐度，创新方面，预计人工智能/卫星通讯/MR将是较大的产业趋势，有望随着技术创新的进度持续体现出主题性机会。
风险提示：地缘政治带来的不可预测风险，需求复苏不及预期，技术迭代不及预期
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