$德方纳米(SZ300769)$ $湖南裕能(SZ301358)$ $宁德时代(SZ300750)$ 

德方q1的减值不是主要矛盾了，因为只要锂价相对企稳（不再出现从50万跌到20万的情况，也没有这么大的下跌空间），q1的减值就是一次性的。对公司长期的经营影响主要体现在现金流层面，公司在通过融资解决。同时23年碳酸锂厂商议价能力下降之后，公司应付账款周期也可以拉长，整体看对公司未来影响有限。而股票是对公司未来经营的预期，所以减值的影响很大部分已经price in了，最终如果减得多反而好，未来盈利就不会受影响。大家都知道的利空就不是利空了。

后续的主要矛盾是q1季报、锰铁锂、终端需求。q1季报需要看的是公司撇去减值之后的超额盈利能力（调研看公司q1加工费2w9，行业平均2w-2w3），季报能够验证公司超额盈利能力的话，就能冲，别人都不赚钱，我单吨还能赚5k+，就是业绩底。同时锰铁锂和需求情况现在都在偏底部位置，后续整体边际还是向上的，需要把握的是每个变量的验证节奏和交易节奏的把握。

德方长循环铁锂受益储能爆发，锰铁锂爆发都能给公司带来超越市场的增速，是新能源汽车反弹中军。至于锰铁锂的单位盈利，在渗透率很低的时候，不是需要考虑的主要矛盾，等市场开始担心锰铁锂盈利的时候，股价已经涨得差不多了。

交易节奏来看，真正的右侧机会在q1季报之后，现阶段如果有大跌可以少量买入。