$金马游乐(SZ300756)$ 金马游乐：需求爆发+国产替代+新业务放量，VR标的金马游乐是国内游乐设备龙头公司，此前由于缺乏同行业上市公司导致关注度较低，但公司未来成长逻辑顺畅，想象空间巨大。1.下游需求旺盛，各地都在新建各类大型园区带动游乐设备采购高景气，金马近期也频繁公告相关订单。游乐设备价值量高（高端设备单台几千万到上亿），对安全性和稳定性要求严格，2.金马长期深耕专注，目前性能达到国外设备水平且价格优势较大（下游涉及安全体验，供应商难以大变化，但疫情导致国外设备交付实施受阻带来新的机遇，公司切入带来较强的客户粘性），中高端园区设备的国产替代带动公司份额进一步提升。3.除传统大型游乐设备外，商业地产购物中心等投入较大的各类小型亲子游艺设备也是公司近年来的新增长引擎。4.公司还成立了产业基金积极布局运营业务和VR游乐等新业务。5.盈利预测和空间：预计21年-22年净利润达到1.8亿、2.6亿，且后续多年可维持30+%的复合增长，伴随业绩持续高增叠加新业务和新模式的贡献，目标21年30倍PE，对应目标市值55亿。