看了一下哈勃集团的介绍，一家电气设施制造商，有一百多年的历史了。公司的产品范围很广，公司将整个美国1150亿美元的电力行业分成三个层次，最低端是线缆这样低利润市场，中间是电气连接件及各种附属器件，最上层是断路器，继电保护等全球巨头(ABB，国电南瑞等等)竞争的市场。哈勃集团的产品聚焦在中间这550亿美元的市场，除了可靠性要求没有太高技术含量。这企业要是在中国，这些门槛不是很高的产业都面临产能过剩，行业内卷，大概也就维持一个温饱水平，怎么在北美就能有超过10%的利润率？
一个行业背景是美国的电力设施老旧，这几年大搞基础设施改造，电力系统投资较多，预计总的投资增长是GDP增长到1.5~2倍。类似的几家企业$nVent Electric(NVT)$$Atkore(ATKR)$ 这几年的业绩都不错。
除外部有利因素外，在这样一个碎片化竞争激烈的市场中只能靠自身努力经营来保持竞争力了。
看最后一页资本分配，22至25年预计现金流入有运营产生现金28亿美元，剥离低效资产3.5亿美元，现金支出有资本开支5亿美元，分红10亿美元，回购3.5亿美元，并购10亿美元。
账面利润基本都能转换为自由现金流，而自由现金流的一半能够返还股东，有这样的资本配置，加上未来几年的增长潜力，市场才能给这样一家普通工业企业25倍的市盈率。
