作者｜况客研究 杨锋
5月份以来，国内疫情逐渐稳定，但是海外疫情仍在延续，医疗需求仍然旺盛，中国器械诊断欧洲订单供不应求，医药板块在短、中、长期均具备较好的配置价值。对于以公募基金为标的的投资者来说，如何精确定位优秀的医药基金呢？
我们通过基金医药板块配置占比、基金业绩分析、基金规模、基金存续期、基金公司等多个维度筛选出了三只备选基金：中欧医疗健康A（003095）、博时医疗保健行业A（050026）和易方达医疗保健（110023）。其中：
【中欧医疗健康A（003095）】最近3年平均医药行业占比为95.39%，最近3年以申万医药指数为基准的滚动季度胜率为81.08%，最新一季度的超额收益为7.13%。与同类基金相比，偏向于成长风格，换手率、个股集中度、股票仓位均高。
【博时医疗保健行业A（050026）】最近3年平均医药行业占比为98.77%，最近3年以申万医药指数为基准的滚动季度胜率为81.08%，最新一季度的超额收益为6.30%。与同类基金相比，偏向于小盘成长风格，换手率、个股集中度和股票仓位均偏高。
【易方达医疗保健（110023）】最近3年平均医药行业占比为99.71%，最近3年以申万医药指数为基准的滚动季度胜率为89.19%，最新一季度的超额收益为5.41%。与同类基金相比，换手率较低，个股集中度中等，股票仓位中等偏上。
【简评】
一、3只基金在医药行业占比都高且稳定，是典型的医药基金；
二、3只医药基金与申万医药指数相比，最近3年的平均胜率为83%；
三、3只医药基金最近3年相对于申万医药指数的滚动季度超额收益表现均比较稳定。
中欧基金：葛兰
1. 基金经理基本信息
清华大学工程物理专业，美国西北大学生物医学工程专业博士。历任国金证券股份有限公司研究所研究员，民生加银基金管理有限公司研究员。2014年10月加入中欧基金管理有限公司，曾任研究员。2015年1月至2016年4月任中欧明睿新起点混合型证券投资基金基金经理。2015年3月至2016年4月任中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2015年3月至2016年4月任中欧瑾源灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2015年4月至2016年4月任任中欧瑾和灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2016年9月起任中欧医疗健康混合型证券投资基金基金经理。2018年7月起任中欧明睿新起点混合型证券投资基金基金经理。2019年2月起担任中欧医疗创新股票型证券投资基金基金经理。
生涯曲线
生涯业绩
【点评】：2015/01/29至2020/05/11期间，葛兰全部基金生涯曲线累计收益183.68%，年化收益21.81%，年化超额收益18.29%，年化波动21.79%，最大回撤-37.71%。
2. 典型产品（中欧医疗健康A）
净值曲线
业绩概览（2016/09/29-2020/05/11）
季度滚动收益（基准：申万医药指数）
由下图可以看出，中欧医疗健康A相对于申万医药指数的3个月滚动超额收益比较稳定，最近三个月超额收益为7.13%。
数据画像
【点评】：收益表现优秀，1/3年收益均优于业绩基准，且分别优于97%/100%的同类基金；风险表现差，1/3年波动均大于基准，且分别大于83%/97%的同类基金；风险调整收益表现优秀，1/3年夏普比率均优于业绩基准，且分别优于93%/87%的同类基金。
【点评】：3年以来，与同类基金相比，偏向于成长风格（成长得分高于85%的同类基金）。
【点评】：3年以来，与同类基金相比，高配了消费行业（以医疗为主），低配了TMT、大金融、周期中游和周期下游。
【点评】：3年以来，与同类基金相比，换手率、个股集中度、股票仓位均高。
【点评】：3年以来，与同类基金相比，选股能力中等偏上，择时能力强。
【点评】：3年以来，与同类基金相比，行业偏好、个股集中度稳定，持股风格、换手率不稳定。
【其他】：规模大，机构偏好较高，现任基金经理任职时间中等；基金规模50.45亿，大于81.62%的同类基金；机构持仓占比23.24%，高于64.44%的同类基金；现任基金经理任职年限5.3年，大于53.77%的同类基金。
易方达基金：杨桢霄
1. 基金经理基本信息
2011年7月毕业后加入易方达基金管理有限公司，任研究部行业研究员，现任易方达新兴成长灵活配置混合型证券投资基金基金经理助理(自2015年12月2日起任职)、易方达科讯混合型证券投资基金基金经理助理(自2015年12月2日起任职)，兼任行业研究员。2016年8月起担任易方达医疗保健行业混合型证券投资基金基金经理。2017年9月起担任易方达大健康主题灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2020年1月起任易方达全球医药行业混合型发起式证券投资基金基金经理。
生涯曲线
生涯业绩
【点评】：2016/08/22至2020/05/11期间，杨桢霄生涯曲线累计收益90.33%，年化收益18.89%，年化超额收益14.54%，年化波动19.60%，最大回撤-29.72%。
2. 典型产品（易方达医疗保健）
净值曲线
业绩概览（2011/01/28-2020/05/11）
季度滚动收益（基准：申万医药指数）
由下图可以看出，易方达医疗保健相对于申万医药指数的3个月滚动超额收益比较稳定，最近三个月超额收益为5.41%。
数据画像
【点评】：收益表现优秀，1/3年收益均优于业绩基准，且分别优于90%/97%的同类基金；风险表现差，1/3年波动均大于基准，且高于同类平均；风险调整收益表现优秀，1/3年夏普比率均优于业绩基准，且分别优于87%/87%的同类基金。
【点评】：3年以来，与同类基金相比，偏向于成长（成长得分高于87%的同类基金）。
【点评】：3年以来，与同类基金相比，高配了消费（以医疗行业为主），低配其他行业板块。
【点评】：3年以来，与同类基金相比，换手率较低，个股集中度中等，股票仓位中等偏上。
【点评】：3年以来，与同类基金相比，选股能力强，择时能力差。
【点评】：3年以来，与同类基金相比，持股风格、换手率、股票仓位稳定性中等，其他特征非常稳定。
【其他】：规模大，机构偏好较高，现任基金经理任职时间偏低；基金规模31.16亿，大于82%的同类基金；机构持仓占比48.00%，高于77.81%的同类基金；现任基金经理任职年限3.7年，大于24.37%的同类基金。
博时基金：葛晨
1. 基金经理基本信息
2008-2009共青团陕西省委/大学生西部计划志愿者2012-至今博时基金管理有限公司/历任研究员、高级研究员、高级研究员兼基金经理助理。2018年4月起担任博时医疗保健行业混合型证券投资基金基金经理。
生涯曲线
生涯业绩
【点评】：2018/04/09至2020/05/11期间，葛晨生涯曲线累计收益75.07%，年化收益30.75%，年化超额收益28.11%，年化波动24.20%，最大回撤-35.47%。
2. 典型产品（博时医疗保健行业A）
净值曲线
业绩概览（2012/08/28-2020/05/11）
季度滚动收益（基准：申万医药指数）
由下图可以看出，博时医疗保健行业A相对于申万医药指数的3个月滚动超额收益比较稳定，最近三个月超额收益为6.30%。
数据画像
【点评】：收益表现优秀，1年收益优于业绩基准，且优于91%的同类基金；风险表现中等，1年波动大于基准，且大于同类平均；风险调整收益表现优秀，1年夏普比率优于业绩基准，且优于91%的同类基金。
【点评】：1年以来，与同类基金相比，偏向于小盘成长风格（市值/成长得分高于19%/88%的同类基金）。
【点评】：1年以来，与同类基金相比，高配了消费，低配了其他行业板块。
【点评】：1年以来，与同类基金相比，换手率、个股集中度和股票仓位均较高。
【点评】：1年以来，与同类基金相比，择时能力强。
【点评】：1年以来，与同类基金相比，持股风格稳定，股票仓位、行业偏好较稳定。
【其他】：规模大，机构偏好低，现任基金经理任职时间短；基金规模34.36亿，大于86%的同类基金；机构持仓占比为6.02%，高于43.86%的同类基金；现任基金经理任职年限2.1年，大于8.52%的同类基金。
况客公募基金研究
点击下方图片，进一步了解我们
或邮件联系 mutualfof_solutions@qutke.com