为什么赛道不同，估值天上地下？因为赛道不同，自由现金流不同，折现值也就不同。静态估值往往不能反映标的的真实价值，自由现金流折现可以。赛道不同，商业模式、护城河、发展空间、竞争格局相差巨大。5PE的地产为什么不便宜，因为市场认为前景不明，赚的钱要去买高价土地，买的高价土地造了房子未必能赚钱，总之，自由现金流很低、可持续性及稳定性很差。50PE的关节为什么不贵呢？因为市场认为未来10年每年可以增长30%以上，赚的钱大部分无需再投入买设备付工资，自由现金流很高且快速增长。市场绝大多数时候是对的，应该顺应它。市场偶尔是错的，你得有火眼金睛。

所以17年房地产股才能涨5倍 这种定价其实很好 机会多

说得好啊，以前总想着为啥有些股给5倍的pe，有些却给五六十，甚至亏损的还涨个不停，说白了就是赛道模式不同，决定了公司的天花板啊！

赛道也不能决定什么，上市公司们做互联网销售的时候，马云还在扫街呢！选手也很重要

然后牛市来了，地产股涨五倍，物业涨一倍

说明港股缺钱呀，所以追求确定性，看中赛道，没有那么多的流动性溢价。

药明生物就是最好的实例，长期百倍以上估值，机构云集。

在港股，好赛道才能赚成长和估值的钱，普通赛道只能赚业绩和分红的钱

不管是5pe还是50pe，对投资者来说都已经固化，难道你能在这个市场上以5pe的价格买到50pe估值的股票？不可能的，所以变化才是根本，只有看清楚公司的前景你才有钱进。

好文！恨不得请你吃顿饭，尽管你才不在乎！