牧原股份流动负债909亿，这是一年内要归还的负债（欠款）。同期的流动资产只有544亿，缺口是365亿。
流动负债中借款归交后还可以继续借。若320亿归还后再借回，短期资金缺口可减少到45亿。
也就是流动资产-流动负债的资金缺口，就算加回借新还旧的借款筹资，仍然缺少几十亿。资金链出问题了？
当然，上面只是简单粗暴的财务分析，实际要结合具体经营业务分析。
我们知道短期存货中大部分是生猪，正常一年可以出栏二次生猪。
比如21年存货345亿可以带来848亿现金流入，更早的财务数据也有这个特征，现金流入大于存贷的2倍
因此分析养猪业资金链断裂风险分析时，存货是重要因素。
调整分析模型，先算出经营总资金(经营流入+现有)，然后减去流动负债后是经营净资金。
21年经营流入848亿，加上现有资金(流动资产-存货)143亿，经营总资金共991亿。
付清所有流动负债后，经营净资金208亿。
最后公司还款后继续向银行借款，金额跟还款接近，这里简化与之同。
经营加筹资资金208+223=431亿。这就是公司面对风险的资金缓冲垫。
22年猪价继续下跌，公司可以从容面对一般性亏损；但如果亏损超过400亿极限，困难就大了，经营失血，银行断贷...
今年Q1牧原亏损52亿，数字还在可控范围。头均亏损不到400也令同行侧目，这也是长期低成本战略的优势体现！
公司还在行动，包括延迟供应商的还款期限；增加百亿借款保持资金流动...
综上，牧原股份的资金链问题目前在可控范围。
同一模型对比其它养猪企业。第一感觉是温氏没压力，正邦很吃力！
