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稍微想想就能明白，应该是高管们事先做的小企业，然后溢价卖给上市公司。不然那会有这么多对口的小眼科源源不断卖给上市公司？所谓的体外蜉化不过是掩耳盗铃。这群人应该是利用上市公司不停地在捞。
图表里面的利润、所有者权益是被收购医院100%数字吧？
资本的可以让龙头快速起来，但是光靠收购，往后还是需要公司成熟的管理模式让企业盈利然后还要持续的盈利，我想这不是光靠收购才能发展的，所以爱尔眼科的商业模式如果紧紧盯着他是通过收购才能增长我是觉得太片面了，这就像我们普通人家生了小孩，不可能仅仅只是为了要一个小孩，我们是需要通过家庭社会这样一个成熟的教育体系让他茁壮成长，才能给我们的家族和他自己带来荣誉的，让他在自己的社会圈子里有话语权和地位的，所以爱尔管理层在他的相关报告里面也有提到他不会选择加盟店的形式来扩张，而是要通过自己成熟的管理模式把他培养好，成为社会的栋梁。
医疗服务具有明显的区域性，增长要靠品牌扩张与横向并购。
体外培育是主要是自我产业基金来做的。
30倍的收购是参照现在爱尔的静态估值来进行的。
关于这一点，关键点在于：溢价是市场行为还是道德行为？理论上说两者皆有可能，但如果你和我一样相信管理层，这就是市场行为，至于溢价的多少，是卖出者得利还是买入者得利，靠时间来证明。并且起这个时间还不会短，毕竟医院这个生意是个慢生意，最快也要五年以上才能看出端倪
上市公司的增长率也就25-30% ，还是通过不断收购达到的；也就是不收购的话，存量自然内生增长率是起码＜25%的。但却给30倍估值来收购，怎么看都像没法持续玩下去的游戏。