芒格说要合理价格持有伟大企业，于是我也喜欢说伟大企业。我对伟大企业的定义比较狭隘，就是世界无法改变的企业，投入既定产出无限。注意，我这里说的是企业，不是行业，不然有人要说了，人总是要吃饭的，大米也是世界无法改变，所以从事大米的企业都是伟大企业。我这个定义一下，基本上范围就局限在大消费行业了。
投资意义上的伟大和社会意义上的伟大是不同的，这个要特别注意区分开。飞机是伟大的，但是投资航空公司是噩梦。马斯克特别伟大，无偿向全世界开放技术和专利，但是我却为特斯拉的投资者感到难过。极限不是大白菜，说突破就突破，摩尔定律已经失效多年了。没有了技术和专利的限制，应用层面上中国企业在全世界是绝对的王者，无论软件还是硬件。
泸州老窖是酿酒技艺和百年窖池群双国宝单位，未来世界非物质文化遗产。当年帮助五粮液生产，出技术人员出老窖池窖泥，开办十期培训班，无偿将自己浓香酿酒技术传授，才有了全国浓香70%天下的局面。 国窖1573已然是商标注册，国窖意味着中国最好的窖，这方面泸州老窖当之无愧。泸州老窖品牌也好，国窖1573品牌也罢都放在上市公司，没有搞集团授权收费那一套。技改前每年70%的分红率，即使技改后，几年平均下来也有60%左右的分红率。这样的企业不伟大，我不知道什么样的企业才伟大。
伟大的企业不意味着不经历危机，强如茅台当年不也有国家派人指导工作的历史嘛。无论是90年代的名酒和民酒之争，还是白酒行业黑天鹅时逆天提价失败，还是前任领导学五粮液贴牌生产，这都是泸州老窖的危机时刻。但是换个角度看，这么折腾都没把企业折腾散架，这不正好反证企业的伟大，要知道换其他企业这几个问题任何一个都是灭顶之灾。13-14年行业黑天鹅，我不认为是一种危机，其实泸州老窖是没有塑化剂问题的。只不过国家一张三公禁令，导致一线白酒企业80%政务销售渠道一夜归零，从政务销售转到社会销售有个过程，在此期间大商制显现只能同富贵，不能共患难的弊端，加大市场波动，仅此而已。
伟大企业不意味着收益率伟大，因为好企业还要买的好，当然绝对的低价也比较难，毕竟好企业大家都想要，这样的机会可遇不可求，所以合理价格即可。 每个企业都会有婴儿期、成长期和成熟期，随着企业的发展壮大，企业的营收增长和利润增长必然趋缓，这个是客观规律，这意味着投资收益率也随之降低。你要继续持有，就相应降低自己的投资回报预期，基本是一环扣一环。你要追求更高的投资收益率，那就离开，前提你的判断很准，太多人误将茅台看成成熟期企业了，忘记了她现在依旧处在成长期，依旧可以量价齐升， 泸州老窖就更不用说，正青春，至少未来达到五粮液现在的业绩，我觉得没什么问题。
投资不是喊口号，领会价投理论的精神即可，千万不能教条主义，要具体企业具体分析，要具体事件具体分析，这个世界上没有一种投资方法放在四海而皆准，适用于所有企业的，即使同一家企业，也不是时时适用。从这个意义上说，多听听反对意见也不是坏事，至少能弥补自己的思维误区，兼听则明嘛。但是我们自己心中是一定要有标准的，不然大家意见五花八门，你没有能力来评判对错。这个标准就是尽可能客观真实地认知这个世界，认知这家企业。定性认知，定量认知，秉持逻辑和常识，虽然我们可能做不到百分之百，但是我们还要让自己无限接近。只有如此，我们才能投资活得长久，最后剩者为王。