盈亏“波动性陷阱”——炒股的算术及交易哲学（4）

在现实的股票交易中，即使不考虑交易成本和贴现，股民输赢的概率也大概是5：5分吧？

假设有初始资金100万，进行10次交易，概率是５：５，赔率都是均等的20%，那么交易期满交易者手头还有多少钱？

直观的感觉，依然是100万了。

但真实的结果，在上述约束条件下，不论你如何排列组合，10次交易后手头只剩了81万5，372元7角钱。

不论是下面这样的情况：100 (1.2* 0.8* 1.2* 0.8* 1.2* 0.8 *1.2* 0.8* 1.2* 0.8) = 81.5372(万元)；

还是下面这样的：100（１.２＊１.２＊０.８＊０.８＊１.２＊１.２＊０.８＊０.８＊１.２＊０.８）＝８１.５３７２（万元）；

还是其它更极端的先连续５次２０％的复利增长，然后连续５次—２０％的增长（也就连输五把），结果不变——都是８１.５３７２万元。

这个“波动性陷阱”（名词是我昨天晚上随意起的，不知哪位大侠知道前人先贤是否有更好的术语，望告知）是许多普通散户很难理解的，明明自己做到了盈亏相抵，大致过得去吧，但结果竟然还亏钱，而且没有计算交易费用和贴现。

其实，这也解释了A股散户，不是大家想象的盈亏大致５：５分，而是７亏２平１赢的部分原因。

我在雪球经常看到大Ｖ这样说，今年我的目标是１５％，只要做一个稳健的组合，就能实现我长期年化１５％收益率的要求。

严格地说，这样的表述完全是错误的。

由于波动性陷阱的存在，只有在市况较好时大赢，把年盈利水平至少提高到２０％以上，从而即使在市况较差的年份不大输，也才能保证实现１５％的长期年化收益率目标。譬如，在最近三年的结构性牛市中如果没有大赢，那你根本没有资格说达到长期年化收益率１５％的目标。

算术这个东西的最大好处是１是１，２是２，不虚伪，没诡辩，撕破脸皮不相信谎言，对大Ｖ和小散一视同仁。

“波动性陷阱”的概念和算术你懂了么？你在以后的交易中又准备了怎样的对策？

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