安西COACH

关于换仓与现金的一些思考

从2023年3月份开始践行价值投资以来，我一直没有过换仓和减仓的太多思考。唯一一次的换仓小纠结，是2023年12月22日和2024年1月8日分2次清仓伊利，分别买入腾讯和茅台。当初买入伊利，是因为认可伊利对奶源地的垄断和市场规模的垄断，以及优秀的潘刚管理层，还有其“品质即生命”的企业文化信条。尤...

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一个季度过去了。当初腾挪了蚂蚁财富30%的资金到腾讯，收获满满，分步套现的总收益达到24%。留在蚂蚁财富里的资金，仅仅是微涨，涨幅大多在2-5%之间。
以前稀里糊涂（或受蛊惑）买入的理财产品，在遇到好公司大跌时，的确应该大胆的腾挪。毕竟，所有资金都是相同的成本，不能因为亏了就不愿意...

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回复@巍巍昆仑侠: 各地经济水平、风俗习惯、用户需求等均不一样，上海福寿园的模式并不能完全复制到其他地区，需要各地墓园去摸索自己的运营模式。这也是墓园很难做到全国性品牌的重要原因。所以，现在工作重点是先消化之前的并购，而不是继续加大并购。//@巍巍昆仑侠:回复@alex-wuhaifei:我认为放...

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$贵州茅台(SH600519)$ 上周五又卖了一半腾讯，今天刚好到账。正好遇到茅台这让人舒服的价格，让人开心。投资最美好的事情，不外乎有现金又遇到好价格。

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$洋河股份(SZ002304)$ 买了点洋河，做点波段玩玩。真被套住，拿股息也不错。6月分红4.66，成本一下子就降到90元。只要业绩能稳得住，股价一辈子不涨，也勉强能接受。

公司选择、仓位分配与买入价格

最近，我对公司的选择又多了一些理解，主要还是集中在自由现金流和股东回报上。具体来说，好公司需要包含以下这些特点：
1、宽的护城河。这是第一前提，如果护城河太窄，直接否决，因为你不知道什么时候，公司会被人攻陷，投资再无回本可能。宽的护城河，才能保证公司长期有超额现金流产生。

段永平持仓与实操分析

最近我学会用富途牛牛，得以窥探老巴和老段的持仓，也能看到他们的买入和卖出实操。今日对老段的持仓进行了汇总，期望从中能学到一些经验。
一、仓位汇总与腾讯之谜
根据老段的美股持仓中，结合他在网易博客和雪球的发言，我发现老段是言行一致的，另外也看到老段平常的一些套利小操作。

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数据对得上。看来老段也会做一些波段，进行西方石油的套利。不过，这都是建立在对的公司上，否则可能不是套利，而是被套了。对的公司，可以是自己懂的公司，也可以是巴菲特懂的公司。

关于好价格的思考

学习投资一年半，我知道投资三要素：好模式，好文化，好价格。在以前的思考和文章里，我基本都只谈及商业模式和企业文化，极少谈及价格。这源于老巴和老段都提到，愿意为好公司付出合理的价格，因为好公司极少出现便宜的价格。
这两周，我汇总了老巴持仓的公司，想学习下这些公司的商业模式，...

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最近思考福寿园，它很符合前3项，但是分红或回购没有做得太到位，同时承担了一定的政策风险。目前股价偏低，除去港股流动性问题，应该就这两点做得不够好了。方丈这个模式有点意思。//@不明真相的群众:不了解。 判断一个生意好不好，大体上可以看几个指标： 1、净利润率。 2、利润的可持续性。 3、...

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@不明真相的群众 方丈好！莱希的坐机是上世纪70年从美国购买的老式直升机，为什么这么多年过去了，伊朗都没有对其更换？是其他国家都没有研发出更好的直升机吗？

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终于搞懂了买/买call和put，感谢分享

巴菲特持股学习——威瑞信

最近通过富途牛牛，我找到了老巴的持仓情况，正好可以对这些持仓公司进行研究，学习老巴的投资之道。文章主要进行思路分析，不去核实详细数据，仅供自己学习和记录使用。
一、购买与持仓情况
老巴主要在2012年4季度、2013年1季度和2季度、2014年1季度和2季度这三个时间点买入威瑞信，在之...

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这两天下载了富途牛牛，体验下来，真的比老虎国际好用不止一点点。
当初注册老虎国际，是因为黄色的logo很吸引人。一开始使用，我并不是很习惯，以为开发团队是境外的，跟中银香港一样，操作体验很差。
随着今年操作稍微频繁了一些，我对老虎国际越来越不习惯，甚至连查看账户收益都困难重...

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今天把之前卖腾讯的现金，全部换成茅台了。本来想着，分一部分出来，投资更低估值的公司。于是接连分析了伊利和洋河，都是因为管理层的股权激励问题，不敢买入。
现金都买入茅台了，反而心里安心了，近期不用频繁的打开雪球了。
接下来又有一些理财产品赎回的现金，和做生意的利润现金，先...

阿里巴巴的护城河分析

今天清仓了阿里巴巴。
去年底时，阿里巴巴跌到68元，我觉得严重低估，就买了一些。今年4月份，阿里巴巴又跌到67元，正好账户有点现金，又买了一些。
之所以敢买阿里巴巴，一方面是自己多年从事电子商务，知道阿里巴巴在某些品类的统治力；尤其是前段时间蔡崇信对阿里巴巴进行整顿，企业文...

伊利高负债的谜团

花了半天时间，终于搞懂伊利为什么大量贷款又大量放贷，同时还大量分红。
这一切的根源，大概率是2019年制定的股权激励方案，要求管理层在2019年到2023年净利润增长率不低于 8%-18%-28%-38%-48%；同时需满足净资产收益率不低于 20%，以及现金分红比例不低于 70%。
方案同时规定：每年考核...

伊利股份2023年度暨2024年第一季度业绩说明会

一、首先，公司财务管理部总经理邹赢先生对公司2023年和2024年一季度的财务表现进行了解读；然后，潘刚先生对公司2023年和2024年一季度经营业绩进行了回顾，并对2024年全年和未来的发展战略和经营策略进行了展望；最后，公司管理层就投资者主要关注的问题与参会者进行了互动交流。
二、 与投资...

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@不明真相的群众 方丈好。伊利长期从银行大量贷款、再将资金大量放贷出去。作为企业的经营者，您是如何看待这种行为？

再谈洋河股份的护城河

最近洋河跌了很多，按照2023年年报披露的分红4.66元，结合当下95元左右的价格，股息率接近5%；6月分红，到时的持仓成本降到90元左右，股息率则高达5.17%。这么诱人的价格，让我忍不住又重新研究了一遍洋河股份。
其实，去年6月份我也一时兴起，研究了一下洋河，当时股价跌到130多元。我当时得...

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又等到买入茅台的舒服价格了。
将近3%的股息，还能享受到快速的成长，美妙。