最近一则“基金消费行业研究员兼职送外卖”的消息，让人感叹行业寒冬，不过每当这个时候，就会有“抄底”疑问涌起：消费行业现在能不能捡个漏？#消费基金布局良机到了吗#
我们平时一说消费，第一个想到的就是白酒（比如贵州茅台），其实消费行业又有很多细分，比较热门的（按申万行业分）有食品饮料（白酒属于此类）、家电、医药、汽车等，这些其实都属于消费，笔者认为，按吃穿住行去琢磨，是最简单的。这里为何没提衣服（纺织）呢？因为国内比较大牌的“衣服”都在港股，比如安踏(02020)、李宁(02331)、361度(01361)等等。
本文只写A股，所以我们暂且比较食品饮料、家电、医药、汽车这几个。
13日回来，医药的CRO板块跌很惨，源于国外，这个虽然说是特殊情况，但自去年以来CRO赛道一直在下跌，是医药板块里最惨的一个，如今雪上加霜，实在不知道该怎么评论。简单分析下：1、主要业务在美，所以美一有动作，就很受影响；2、国内集采也容易影响到（虽然真没什么关系，但被捎带着殃及池鱼）。有没有想到互联网科技公司（也就是大厂）？
我们再回到消费板块，先从逻辑上梳理，消费板块为什么这两年不行？
就俩字：没钱。
而没钱的原因大家也懂，疫情。
而在目前政策暂时看不到改变的情况下，如果想“抄底”消费行业，目前的逻辑笔者认为有两种思路：
1、求稳：这条思路是寻找确定性。那么就看消费里目前盈利增长比较确定的行业、公司，比如食品饮料。
2、边际改善、消费复苏：这条思路是寻找弹性，即追寻政策放宽后，下跌最狠的也是报复性反弹最好的，比如受影响最大的旅游、餐饮、传媒影业之类，以及家电这种因为大宗原材料价格有所回落，而利润边际改善的行业。
我们总体来看下今年Q2的单季度净利润环比改善情况，其实笔者之前文章也写过，本文单独比较消费类。
可以看到，从上往下看，Q2边际改善比较好的消费类有（括号内为单季度环比变化情况）：美容护理（15.5%）、家用电器（3.3%），目前Q2环比改善正值的只有这两个行业。
我们再看接下来的消费行业环比情况排名：食品饮料、汽车、医药生物。其中医药生物的Q2净利润环比是-30.5%。与Q1环比情况对比来看并没有明显改善。
（1）美容护理个股的ROE同比>10%的情况，估值百分位较低的有：奥园美谷(000615)、青松股份(300132)、可靠股份(301009)、爱美客(300896)、水羊股份(300740)、华熙生物(688363)。
需要注意：美容护理行业是典型的疫情影响的行业，因为是可选消费，所以随着逐渐恢复生活常态后，这个行业才会有可能涨起来。
（2）家电行业，作为地产行业的后端，白电和小家电最近都在被逐渐关注，但弹性不大，反弹空间恐怕有限。
家电行业个股的ROE同比>10%的情况，估值百分位较低的有：兆驰股份(002429)、莱克电气(603355)、爱仕达(002403)、海信视像(600060)、老板电器(002508)、新宝股份(002705)、盾安环境(002011)、三星新材(603578)、春光科技(603657)。
需要注意：要注意看地产行业的情况，而且从估值百分位情况看，家电行业目前的估值水平并没有非常低，反弹空间恐怕有限。
食品饮料行业里，肯定买白酒是最稳妥的，而汽车行业经历过5、6月的炒作后，几个明星股（比如长安汽车）很明显的透支了一波，暂时看不到资金进场迹象，不知道又要等多久了。
作者：wkupp（许螣垚）20220913
风险提示：投资有风险，入市需谨慎，文中所提板块、个股均只作为逻辑分析与技术交流之用，不作为操作建议，据此操作风险自担！