根据青鸟环宇1月9日的公告，公司通过竞拍以1.06亿元取得了上海盛今（上海盛今创业投资有限公司）25%的股权。公司原来持有上海盛今45%的股权，本次增持之后共持有上海盛今70%的股权。公司通过本次收购，未来能增值多少呢？本文略做探讨。
上海盛今是一家股权投资公司，其持有镓特上海（镓特半导体科技（上海）有限公司）18.65%，上海显耀（上海显耀显示科技有限公司，JBD）9.10%和广东流铭（广东新锐流铭光电有限公司）20%的股份。公司本次1.06亿元收购对应的是镓特上海4.6625%的股份，上海显耀2.275%的股份，广东流铭5%的股份。
一、我们来看看公司持有的这几家公司质地如何，将来能成长为什么样的公司。
1. 首先是镓特上海，这是国内一家大规模生产第三代半导体氮化镓衬底的企业，其是全球首家商业化并提供半绝缘4英寸氮化镓衬底的公司。凭借其研发能力，目前正在开发半绝缘6英寸氮化镓衬底，有关气流模拟、设备建造及初步生产的研发流程已经完成,预计将于2024年实现商业化。目前公司在中国拥有超过30项专利。同时，镓特上海拥有自主研发的氮化镓衬底生产设备，拥有高质生产工艺、高产能的剥离工艺及低成本的研磨抛光工艺，使其产品在各项指标上具有较高的质量标准，成本还能保持较低。镓特上海最近两年随着工艺成熟，产能提升，利润增长也很快，2021年增长10倍以上。
当前国内市场第三代半导体主要被外资垄断，其中意法半导体、英飞凌、Wolfspeed占据主要市场份额。由于涉及到工业安全，国家政策对国产替代要求很高。资本市场对国产第三代半导体也因为其广阔的应用前景给与了较为乐观的预期，典型的几家做氮化镓衬底的公司比如天岳先进260亿元，斯达半导280亿元，露笑科技110亿元，扬杰科技180亿元，三安光电650亿元等。可以预见，未来几年随着镓特半导体的产线逐步成熟（此次注资的使用方向之一，预计今年产能落地），镓特半导体也将迎来上市，届时其市值也会向目前这几家看齐，100-300亿元的市值是能够看得见的（当前股市估值都很低，以当前的估值看未来应该是比较保守的）。
2. 再看广东流铭，这是一家生产高端陶瓷大功率led器件及模组的公司，产品广泛用于汽车、照明、舞台等场景，近年来行业发展迅猛，公司2023年上半年营收增速达到100%。A股上市公司中中瓷电子、奥拓电子、三安光电、洲明科技等公司从事陶瓷电子及led，市值从60-600亿不等，以公司目前体量来看，未来达到60-100亿市值是大概率事件。
3. 最后看近年来公司投资的当下明星案例-上海显耀显示科技有限公司（JBD）。本周在美国召开的科技界春晚和苹果即将发售重磅MR产品Vision Pro的消息让人们重新关注MR/AR。市场普遍认为Vision Pro的推出是MR产品的iphone时刻，该产品将虚拟世界和真实世界合成一个无缝衔接的虚实融合世界，结合当下火爆的ai技术，MR产品有望成为元宇宙的真正平台。JBD将其产品聚焦在当下使用场景更加广阔的AR产品，因为相比于MR沉重的头显AR眼镜更加轻便，还更容易与现实场景相结合。
对于MR产品来说，物料清单中最重要的一项就是显示屏，其成本占比达到30-40%，苹果此次的显示屏采用了micro-oled屏。目前市场上Oled屏的特点是比传统的led屏轻薄，柔软，亮度高，缺点是容易烧屏。而传统的LCD/LED屏太笨重，长时间佩戴体验不好。而JBD专注研发生产mircoled兼具oled屏的优点和传统led的稳定和低成本优点，是未来更加理想的MR屏幕。
事实上JBD已经在microled屏上取得了很大的成果。2023年5月23日，JBD在SID重磅发布“蜂鸟”光引擎产品，并宣布该产品已于今年五月量产。其内核MicroLED微显示屏刚于本届SID斩获2023“Display of the Year”大奖。现在市面上大部分AR眼镜都在使用JBD生产的MicroLED微显示屏。
2023年6月，JBD获数亿人民币A3+及A4轮战略融资。其中，A3+轮融资由比亚迪、上海科创集团旗下知识产权基金、广发干和联合领投；A4轮由阿里、吉利与星纪时代旗下星源资本领投，两轮融资老股东均持续加码。目前，JBD股东方已包括阿里、三星、比亚迪、吉利等产业投资人。市场估值已经来到百亿元人民币。
看完以上青鸟环宇的股权布局，我们再来看本次交易，1.06亿元获得了镓特上海4.6625%的股份，根据上面分析价值4.7-14亿元；上海显耀2.275%的股份，价值2.3亿元；广东流铭5%的股份，价值3-5亿元。合计价值10-21亿元，就是说公司本次交易未来能够获得十倍以上的利润。
二、看完本次交易，我们再来从公司整体看，截止2023年6月30日，公司账面每股净资产2.7元，现在的股价对应pb0.13倍。要明白，这还没算公司将来这些股权投资成熟之后（即这些股权投资公司上市之后），根据上述分析，公司将分别持有上海镓特32-96亿元，上海显耀12亿元，广东流明56-94亿元，合计持有100-200亿元市值，再加上公司现在就拥有的青鸟消防20多亿市值，这是随时可以变现的准现金。到那时公司每年都会有2023年中的大额分红，甚至每次分红额都会超过公司现在的市值。对比公司现在5，6亿港币的市值，港股当前真是疯狂的离谱，青鸟环宇低估的程度恐怕全市场都找不出第二个。