长线投资，一定要看的养老股

在这个充满不确定性的世界上，你付出了什么，可以换来确定性的增长呢？如果你像我一样喜欢躺平瞎想，那我劝你试试看，把低估值、低风险放在第一位来考虑，这样子的投资布局或许会给你在意想不到的稳定回报，巴适得很。

此前在推荐养老股投资模型的时候，就给大家提到过$长江电力(SH600900)$ ，12-13年也就是10来倍PE的估值，15年就升值18倍，对标同时期的美国资本市场，水电行业的PE都是20倍起步。现在24倍TTM PE，十年翻了一倍多，这就是长期持有的稳健幸福。

价值洼地再挖掘，高速公路行业崛起的“养老股”新星

投资的另一种强健来自于低估值，确定性和高成长兼而有之的资产有没有呢？有，低估值、高分红的高速公路板块，是下行行情中值得超配的高股息标的。高速公路股票收益主要由资本利得+股息收益两部分组成，回顾过去十年，高速公路板块高股息标的复合年化收益率为11.76%，资本利得的复合年化收益率为7.82%，股息收益的复合年化收益率为6.71%。这一层稳健的高股息提供了一层天然的“防御层“，再加上高速公路企业业绩稳健、估值低，股价下跌空间有限，因此高速公路板块在下行行情中防御性更明显、更容易跑出超额收益。

具体来看，宁沪高速，皖通高速，山东高速，深高速股息率都很高，市场为什么给岀低估状态是因为高速公路有收费年限这个因素，这些其实大家无需太过担心，看一下目前最新的进展。

$山东高速(SH600350)$ 近几年一个比较大的看点是济青高速和京台高速这两条干线的改扩建，济青改扩建后收益情况还是非常好的。2016年，济青高速实施“四改八”扩建工程，2019年12月15日全线通车。改扩建前年通行费历时峰值27.07亿元，改扩建后2020年、2021年、2022年和2023年前三季度通行费分别达29.68亿元、36.65亿元、33.55亿元和28.30亿元。山东高速到2022年为止，分红股息率行业第一（1/19）。

$深高速(SH600548)$ 三季报归母净利-23.75%，剔除本期投资收益的影响，同比增长15.94%，股价总体向上，主要是即将有新建公路外环三期开张收费了，广深高速的改扩建也即将推进。

高速公路板块股价主要驱动因素是“业绩增长+分红提升”，同时政策风口也会带来催化， “一法两条例”今年有望加速推进，或将在收费期限、收费标准等方面进行优化。