背景：五粮液近期大幅回撤，逐渐展露出投资性价比
本文仅从资产负债表角度进行分析
由于2023年报还没有出，本文采用最近一期全年度报告2022年度报告中的数据
截至2022年12月31日（单位亿元）
挑重点讲！
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流动资产：（共计1375.657）
货币资金 923.58≈923
应收票据+应收账款+应收款项融资+预付款项+其他应收款=1.2+0.357+289+1.36≈292
存货 159.8≈160
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非流动资产：（151.49）
长期股权投资 19.86
固定资产 53.1
在建工程 37.7
使用权资产3.8
无形资产 5.2
商誉 0.016
长期带摊销费用 1.58
延递所得税资产 20
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流动负债：（357.59）
无 短期借款
一年内到期的非流动负债 3.757
非流动负债：（2.71）
递延收益 2.54
租赁负债 0.17
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如果采用最严苛的计算方式以确保投资的安全边际：
流动资产中，应收预付全部去掉不算数，存货也扔掉不计，四舍五入剩余923货币资金
尽管非流动资产中有20亿的延递所得税资产（以及一亿多的长期带摊销费用，太少了忽略不计），也全部忽略不计
流动负债全部扣掉，923-358=565（注：289亿的应收款项融资没算进去）
非流动负债微乎其微，甚至绝大部分还是递延收益，不过为了表现计算的苛刻和严谨，全部扣除，扣3亿（多扣了近3千万），（理论上只要扣除0.17的租赁负债），565-3=562
不夸张的讲这五百多亿直接抽出来都不会影响企业经营
说句不好听的，一颗核弹把公司炸了，公司都有钱立刻重建厂房
公司2022年扣除非经常性损益净利润266.6亿多
目前市值5179亿，扣除自由现金流562亿，还有4617亿
做价值投资就是应该使用产业投资的视角看待二级市场股票投资
你愿意花4617亿立刻收购这家每年赚取266亿且利润逐年增加的公司吗？
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如果采用激进的计算方式：
简单一点算，直接流动资产-流动负债就行了
1376-358=1018
碰巧的是，所有者权益也差不多，1167亿
市值5179-1018=4161亿
提出同样的问题
你愿意花4161亿立刻收购这家每年赚取266亿且利润逐年增加的公司吗？
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个人还是更倾向于第一种保守计算方式的
第一种计算方式下，预计2023年末公司估值将来到15倍
投资决策这种东西，就仁者见仁，智者见智了